Федорова Е.А.доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации ecolena@mail.ru
В качестве эмпирической базы в исследовании было использовано 26 ежеквартальных макроэкономических и финансовых показателей с 2003 по 2012 г. по странам СНГ. На основе эконометрического моделирования (пробит-модели и бинарного дерева классификации) разработан набор кризисных индикаторов для стран СНГ, определены их критические границы и сформированы комплексные кризисные индикаторы, обладающие высокой прогностической способностью. На основе теоретического обзора выбраны показатели, которые могут быть кризисными индикаторами для стран СНГ. С помощью методологии построения бинарного дерева классификации разработаны комплексные кризисные индикаторы и их критические значения. На основе визуального сравнения полученных кризисных индикаторов и индикатора EMP доказано использование разработанных кризисных индикаторов и применение моделей бинарного выбора для прогнозирования в странах СНГ. Полученный комплексный индикатор включает темп роста ВВП, темп роста денежного агрегата М2, отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам и спрэда процентной ставки. Применение предлагаемой методологии исследования для Азербайджана и Белоруссии не дает качественного анализа. Объяснением этому может служить то, что эти страны весьма слабо интегрированы в пространство СНГ, имеют слабые партнерские отношения с другими государствами, а также не соответствуют общепринятой рыночной модели развития. Остальные страны почти полностью повторяют поведение индикаторов в России, и это вполне объяснимо высоким уровнем финансовой интеграции между изучаемыми странами.
Клейнер Г.Б. Экономика должна быть гармоничной // Современная конкуренция. 2009. № 2. С. 19–21.
Улюкаев А.В., Трунин П.В. Применение сигнального подхода к разработке индикаторов – предвестников финансовой нестабильности в РФ // Проблемы прогнозирования. 2008. № 5. C. 100–108.
Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Индекс давления на валютный рынок (EMP): особенности развивающихся рынков // Журнал Новой экономической ассоциации. 2012. № 2. C. 51–66.
Федорова Е.А., Безрук О.В. Анализ и оценка каналов распространения финансовых кризисов на развивающихся рынках // Вопросы экономики. 2011. № 7. С. 120–128.
Abiad A. Early Warning Systems; A Survey and a Regime-Switching Approach // IMF Working Papers 03/32, 2003.
Alessi L., Detken С. Quasi Real Time Early Warning Indicators for Costly Asset Price Boom/bust Cycles: A Role for Global Liquidity // European Journal of Political Economy. 2011. Vol. 27. № 3. Р. 520–533.
Berkmen P., Gelos G., Rennhack R.,Walsh J. The Global Financial Crisis: Explaining Cross-Country Differences in the Output Impact // IMF Working Papers 09/280. 2009.
Caramazza F., Ricci L., Salgado R. International financial contagion in currency crises // Journal of International Money and Finance. 2004. № 23. Р. 51–70.
Chevallier J. Global imbalances, cross-market linkages, and the financial crisis: A multivariate Markov-switching analysis // Economic Modelling. 2012. № 29. Р. 943–973.
Duttagupta R., Cashin P. Anatomy of banking crises in developing and emerging market countries // Journal of International Money and Finance. 2011. № 30. Р. 354–376.
Hawkins J., Klau M. Measuring potential vulnerabilities in emerging market economies // BIS Working Papers 91. Bank for International Settlements. 2000.
Kaminsky G., Lizondo S., Reinhart C. Leading Indicators of Currency Crisis // IMF Staff Papers, Palgrave Macmillan Journals. 1998. № 45.
Komulainen T., Lukkarila J. What drives financial crises in emerging markets? // Emerging Markets Review. 2003. № 4. Р. 248–272.
Lane P., Milesi-Ferretti G.M. The cross-country incidence of the global crisis // IMF Economic Review. 2011. № 59. Р. 77–110.
Schularick M., Taylor A.M. Credit Booms Gone Bust: Monetary Policy, Leverage Cycles, and Financial Crises, 1870–2008 // American Economic Review. 2012. Vol. 102. № 2. Р. 1029–1061.
