Иванов А.Е.кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, управления и инвестиций, Южно-Уральский государственный университет ivanov.chel@list.ru
Статья посвящена исследованию крупнейших интеграционных сделок с участием российских компаний. Проанализированы 60 крупнейших сделок 2008-2013 гг. с участием российских промышленных предприятий и комплексов, в результате которых в финансовой отчетности покупателя образовался гудвилл. Для этого на первом этапе исследования были обобщены результаты ежегодных обзоров интеграционных сделок, выявлены крупнейшие из них за 2008-2013 гг., в которых в качестве продавца или покупателя участвовали российские промышленные предприятия и комплексы. На втором этапе была проанализирована финансовая отчетность участников оставшихся сделок и исключены приобретения, в результате которых гудвилл не образовывался. На третьем этапе был произведен детальный анализ финансовой отчетности компаний-покупателей, удовлетворивших критериям отбора первого и второго этапов, и выявлены точные объемы сделок, а также величины признанного в финансовой отчетности гудвилла и причины его возникновения. На этом же этапе были рассчитаны индексы синергетического оптимизма для каждой сделки, разработанные для оценки ожиданий покупателей относительно достижения синергетических эффектов в результате интеграционной сделки и определяемые как отношение величины гудвилла, признанного в финансовой отчетности покупателя, к общей стоимости приобретения предприятия или комплекса. Приведены рейтинги сделок с наибольшими объемами гудвилла и наивысшими значениями индекса синергетического оптимизма, рейтинг мотивов переплаты за приобретаемые предприятия или комплексы, определены динамика среднегодового индекса синергетического оптимизма и динамика изменения среднего объема гудвилла для сделок с участием российских промышленных предприятий и комплексов. Статья может быть полезна всем интересующимся интеграционными процессами в российской промышленности.
Ключевые слова: слияния и поглощения, интеграция, промышленность, синергетический эффект, синергия, гудвилл, деловая репутация, индекс синергетического оптимизма
Список литературы:
Генералова Н.В., Соколова Н.А. Гудвилл в финансовой отчетности по МСФО // Международный бухгалтерский учет. 2013. № 16. С. 16–28.
Иванов А.Е. Априорная оценка синергетического эффекта интеграции на основе нечетко-множественной модели определения коэффициента синергетического роста // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 42. С. 33–42.
Иванов А.Е. Генезис синергетического подхода в исследованиях слияний и поглощений: развенчание главного мифа о синергии // Финансы и кредит. 2013. № 42. С. 69–78.
Иванов А.Е. Деловая репутация компании (гудвилл) как проекция синергетического эффекта ее деятельности на финансовую отчетность // Международный бухгалтерский учет. 2013. № 34. С. 18–26.
Иванов А.Е. Предварительное обоснование целесообразности сделок слияния и поглощения на основе анализа иерархий возможных синергетических эффектов // Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 8. С. 39–47.
Иванов А.Е. Российский рынок слияний и поглощений: в поисках синергетического эффекта // Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 41. С. 60–70.
Иванов А.Е. Синергетический оптимизм: за что и сколько переплачивают покупатели в крупнейших интеграционных сделках с участием российских компаний // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 24. С. 31–40.
Иванов А.Е. Синергетический эффект интеграции компаний: механизм формирования, оценка, учет: монография. М.: ИНФРА-М, 2014. 156 с.
Игнатишин Ю. Классификация процессов слияния и поглощения на основе уровня приобретаемых прав корпоративного контроля // Рынок ценных бумаг. 2005. № 5. С. 44–47.
Соколова Н.А. Загадки гудвилла // Финансы и бизнес. 2005. № 1. С. 108–112.
Agrawal A., Jaffe J. The post merger performance puzzle // Advances in mergers and acquisitions. 2000. № 1. P. 119–156.
Bradley M., Desai A., Kim E.H. Synergistic gains from corporate acquisitions and their division between the stockholders of target and acquiring firms // Journal of financial economics. 1988. № 21. Р. 3–40.
Cartwright S., Cooper C.L. Managing mergers, acquisitions, and strategic alliances, integrating people and cultures. Oxford: Butterworth-Heinemann, 1996.
Evans F.Ch., Bishop D.M. Valuation of companies in mergers and acquisitions: Creating value in private companies. Harvard Business Review, 2004. 332 p.
Hitt M.A., King D., Krishnan H., Makri M., Schijven M., Shimizu K., Zhu H. Mergers and acquisitions: overcoming pitfalls, building synergy, and creating value post-print // Business Horizons. 2009. Vol. 52. № 6. P. 523–529.
Kristofferson S., McNish R., Sias D. Winner's curse: the errors of mergers // Bulletin of McKinsey. 2004. № 2.
Laamanen T. On the role of acquisition premium in acquisition research // Strategic management journal. 2007. № 28. Р. 1359–1369.
Marks L.M., Mirvis P.H. Managing mergers, acquisitions, and alliances: creating an effective transition structure // Organizational dynamics. 2000. Winter. P. 35–47.
Sirower M.L. The synergy trap: how companies lose the acquisition game. New York: The Free Press, 1997.
