Когденко В.Г.доктор экономических наук, заведующая кафедрой финансового менеджмента, Национальный исследовательский ядерный университет «МИФИ», Москва, Российская Федерация kogdenko7@mail.ru
Предмет. Рассматриваются вопросы типологии и анализа распределительной политики компании. Цели. Исследование влияния различных типов распределительной политики на финансовое состояние компаний. Методология. Методологическую основу исследования распределительной политики составили объективные принципы системного подхода, использование положений экономического анализа, логического и комплексного подходов к оценке экономических явлений и процессов. Результаты. Выделены два типа распределительной политики: доминирующий и подчиненный. Целью доминирующей политики является обеспечение текущих выплат акционерам независимо от потребностей компании в финансовых ресурсах; целью подчиненной политики – обеспечение целей развития бизнеса. Представлены ключевые характеристики типов распределительной политики, особенности доминирующей и подчиненной политики; обосновано, что подчиненная политика положительно влияет на устойчивый темп роста и рентабельность инвестированного капитала в долгосрочном периоде. Выявлено положительное влияние доминирующей политики на краткосрочную эффективность компании, ее позитивное влияние на средневзвешенную стоимость капитала вследствие снижения требуемой доходности собственного капитала и привлечения более дешевого заемного капитала. Предложена блок-схема анализа распределительной политики, включающая четыре этапа: анализ ключевых индикаторов распределительной политики; оценку влияния распределительной политики на финансовое состояние и инвестиционную активность компании; анализ влияния политики на фундаментальные факторы стоимости; анализ ее влияния на рыночную капитализацию компании. Выводы и значимость. Обосновано наличие двух типов распределительной политики, даны их характеристики, предложена методика анализа распределительной политики. Статья предназначена специалистам финансовых служб, принимающим финансовые решения в условиях кризисных явлений в экономике.
Ключевые слова: распределительная политика, дивидендная политика, фундаментальный анализ
Список литературы:
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2007. 592 с.
Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. СПб.: Питер, 2006. 784 с.
Грэхем Б., Цвейг Д. Разумный инвестор. М.: Вильямс, 2009. 672 с.
Брег С. Настольная книга финансового директора. М.: Альпина Паблишер, 2015. 606 с.
Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. 268 с.
Лукашов А.В. Поведенческие корпоративные финансы и дивидендная политика фирмы // Управление корпоративными финансами. 2004. № 3. С. 12–16.
Арнольд Г. Инвестирование. Путеводитель от Financial Times. М.: Дело и Сервис, 2007. 496 с.
Фаербер Э. Все об акциях. Легкий способ начать свой путь. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. 336 с.
Ивашковская И.В., Григорьева С.А., Кокорева М.С., Степанова А.Н. и др. Эмпирический анализ российских компаний (корпоративные финансовые решения на развивающихся рынках капитала): монография. М.: ИНФРА-М, 2012. 281 с.
Ивашковская И.В. Финансовые измерения корпоративных стратегий. Стейкхолдерский подход: монография. М.: ИНФРА-М, 2013. 320 с.
Когденко В.Г. Корпоративная финансовая политика: монография. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. 615 с.
Боди З., Мертон Р. Финансы. М.: Вильямс, 2004. 347 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры: монография. М.: Финансы и статистика, 2005. 560 с.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 2003. 624 с.
Пласкова Н.С. Теория и практика стратегического экономического анализа результативности бизнеса: монография. М.: МАКС Пресс, 2007. 368 с.
Антилл Н., Ли К. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО. М.: Альпина Паблишер, 2013. 440 с.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 1316 с.
Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 2005. 576 с.
Сигел Дж. Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью. СПб.: Питер, 2010. 416 с.
Хагстром Р. Уоррен Баффетт. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора. М.: Манн, Иванов и Фербер; Эксмо, 2014. 352 с.
Теплова Т.В. Влияние дивидендных выплат на рыночную оценку российских компаний: эмпирическое исследование методом событийного анализа на российских и зарубежных торговых площадках // Аудит и финансовый анализ. 2008. № 2. С. 9–13.
