Савицкая Г.В.кандидат экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита в агропромышленном комплексе и на транспорте, Белорусский государственный экономический университет, Минск, Республика Беларусь glafira.savickaja@mail.ru
Предмет. Расширение масштабов хозяйственной деятельности, ускорение реализации крупных проектов и в конечном итоге создание рыночной стоимости организаций невозможно без привлечения заемных ресурсов. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных ресурсов выступает одной из важнейших функций финансового менеджмента. В научных публикациях финансовый рычаг выделяют как один из основных факторов устойчивого роста и финансовой стабильности организаций. Показатель финансового рычага является ключевым индикатором устойчивого функционирования организаций и оказывает влияние на принятие эффективных стратегических решений со стороны инвесторов. При определении и оценке эффекта финансового рычага большую роль играют профессиональные суждения и компетенции аналитиков, так как международные стандарты финансовой отчетности не предполагают строгой стандартизации формирования показателей отчетности. Все это усиливает актуальность объективной оценки эффективности использования заемных ресурсов и определения эффекта финансового рычага. Цели. Обоснование предложений по совершенствованию методики определения эффекта финансового рычага применительно к современным условиям хозяйствования. Методология. Использован исторический подход с применением общих и специальных методов анализа, синтеза и аналогий. Результаты. Рассмотрены проблемные аспекты методики определения эффекта финансового рычага, сделан критический их анализ, разработаны более совершенные алгоритмы расчета данного показателя с учетом инфляционной составляющей для более объективной оценки и прогнозирования эффекта от использования заемных средств. Выводы и значимость. Рассмотренные проблемные вопросы исчисления эффекта финансового рычага послужат основанием для дальнейшего развития методологии оценки эффективности использования заемных средств, а также в качестве методического руководства в практическом менеджменте субъектов хозяйствования.
Modigliani F., Miller M.G. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // The American Economic Review. 1958. Vol. 48. № 3. P. 261–297.
Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Cooperate Bankruptcy // Journal of Finance. 1968. Vol. 23. P. 589–609.
Bowman R. The Theoretical Relationship between Systematic Risk and Financial (Accounting) Variables // Journal of Finance. 1979. Vol. 34. № 3. P. 617–630.
Gupta M.C. The Effect of Size, Growth and Industry on the Financial Structure of Manufacturing Companies // Journal of Finance. 1968. Vol. 24. № 3. P. 517–529.
Jensen M.C., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // The Journal of Financial Economics. 1976. Vol. 3. № 4. P. 301–360.
Titman S. The Effects of Capital Structure on a Firm's Liquidating Decision // Journal of Financial Economics. 1984. № 13(1). P. 137–151.
Durand D. Costs of Debt and Equity Funds for Business Trends and Problems of Measurement. Conference on Research in Business Finance. New York: National Bureau of Economic Research. 1952. P. 215–247.
Теплова Т.В. Определение эффекта финансового рычага в российской практике // Сибирская финансовая школа. 2006. № 1. С. 25–29.
Наумов А.А., Уваров Е.Б. Финансовый рычаг: проблемы и решения // ISJ Theoretical & Applied Science. 2014. № 9. C. 180–182. doi: Link
Трифонова Е.М. Обоснование методики расчета эффекта финансового рычага и его влияния на рентабельность собственного капитала лизинговой компании // Теория и практика общественного развития. 2011. № 8. С. 313–315.
Русак Н.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Минск: Вышэйшая школа, 1997. 309 с.
Myers S.C. The Capital Structure Puzzle // The Journal of Finance. 1984. Vol. 39. P. 575–592.
Dugan M.T., Minyard D.H., Shriver K.A. A Re-examination of the Operating Leverage-Financial Leverage Tradeoff hypothesis // The Quarterly Review of Economics and Finance. 1994. Vol. 34. Iss. 3. P. 327–334.
Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. М.: ИНФРА-М, 2014. 272 с.
Хамчуков Д.Ю. Использование показателей рентабельности для сравнительного анализа эффективности работы промышленности // Белорусский экономический журнал. 2015. № 2. С. 110–132.
Ибрагимов Р.Г. Дискуссионные вопросы учета фактора инфляции в финансовом менеджменте // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2014. № 3. С. 150–159.
Ендовицкий Д.А. Оценка влияния инфляции на финансовые результаты коммерческой организации // Аудитор. 2002. № 2. С. 44–50.
Лакис В. Влияние инфляции на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия // Вестник Полоцкого государственного университета. Сер. D: Экономические и юридические науки. 2013. № 6. С. 110–114.
Давыдова Л.В., Федин Д.А. Финансовые последствия инфляции в анализе и оценке финансовых результатов деятельности промышленного предприятия // Научные ведомости Белгородского государственного университета. Сер.: История. Политология. 2011. Т. 19. № 13-1. С. 84–89.
