Исследование оправданности синергетического оптимизма покупателей в крупнейших слияниях и поглощениях 2008–2014 гг. с участием предприятий российской горной промышленности
Иванов А.Е.кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, управления и инвестиций, Южно-Уральский государственный университет, советник генерального директора ООО «Аудиторская фирма «Авуар»,Челябинск, Российская Федерация ivanov.chel@list.ru
Предмет. Гудвилл, признанный в финансовой отчетности участников крупнейших интеграционных сделок 2008–2014 гг. с участием предприятий российской горной промышленности, а также результаты его последующего ежегодного (2009–2015 гг.) тестирования на обесценение. Цели. Выявление обоснованности приобретения предприятий по цене, превышающей справедливую стоимость их активов, в крупнейших интеграционных сделках с участием предприятий российской горной промышленности, а также сопоставление полученной отраслевой картины с результатами ранее проведенного исследования, охватывающего крупнейшие сделки российского рынка слияний и поглощений, в которых был признан гудвилл. Методология. Проведен анализ финансовой отчетности предприятий российской горной промышленности, осуществивших крупнейшие (более 100 млн долл. США) интеграционные сделки 2008–2014 гг., выявлены предприятия, признавшие в результате приобретения гудвилла. Отчетность исследована на предмет наличия в ней обесценения приобретенного гудвилла. Для предприятий, не признавших в финансовой отчетности обесценения гудвилла до 2015 г. включительно, произведено сопоставление величин рентабельности собственного капитала в год, предшествующий году осуществления интеграционной сделки, и в 2015 г. Результаты. Почти в половине рассмотренных сделок в финансовой отчетности покупателя признавалось обесценение гудвилла. Величина рентабельности собственного капитала покупателей, не признавших в финансовой отчетности обесценения гудвилла, в большинстве случаев существенно снизилась. Это позволяет утверждать, что почти все крупнейшие интеграционные сделки с участием предприятий российской горной промышленности, в которых был признан гудвилл, осуществлялись по необоснованно завышенным ценам. Выводы. Статья может быть полезна всем интересующимся интеграционными процессами в российской горной промышленности с точки зрения предоставления уникального статистического материала.
Ключевые слова: слияния и поглощения, горная промышленность, синергетический эффект, гудвилл, обесценение
Список литературы:
Bradley M., Desai A., Kim E.H. Synergistic gains from corporate acquisitions and their division between the stockholders of target and acquiring firms. Journal of Financial Economics, 1988, vol. 21, iss. 1, pp. 3–40. doi: 10.1016/0304-405X(88)90030-X
Hitt M.A., Harrison J.S., Ireland R. Mergers and Acquisitions: A Guide to Creating Value for Stakeholders. Oxford, UK, Oxford University Press, 2001, 230 p.
Hunt J.W. Changing Pattern of Acquisition Behavior in Takeovers and the Consequences for Acquisition Process. Strategic Management Journal, 1990, vol. 11, no. 1, pp. 69–77.
Sirower M.L. The synergy trap: how companies lose the acquisition game. New York, The Free Press, 1997.
Marks L.M., Mirvis P.H. Managing mergers, acquisitions and alliances: creating an effective transition structure. Organizational Dynamics, 2000, vol. 28, iss. 3, pp. 35–47. doi: 10.1016/S0090-2616(00)88448-X
Agrawal A., Jaffe J. The post-merger performance puzzle. Advances in Mergers and Acquisitions, 2000, no. 1, pp. 119–156.
Laamanen T. On the role of acquisition premium in acquisition research. Strategic Management Journal, 2007, vol. 28, iss. 13, pp. 1359–1369. doi: 10.1002/smj.639
Gu F., Lev B. Overpriced Shares, Ill-Advised Acquisitions, and Goodwill Impairment. The Accounting Review, 2011, vol. 86, iss. 6, pp. 1995–2022.
Camodeca R., Almici A., Bernardi M. Goodwill Impairment Testing under IFRS Before and After the Financial Crisis: Evidence from the UK Large Listed Companies. Problems and Perspectives in Management, 2013, vol. 11, iss. 3, pp. 17–23.
Jordan Ch.E., Clark S.J. Do Canadian Companies Employ Big Bath Accounting When Recording Goodwill Impairment. International Journal of Economics and Finance, 2015, vol. 7, iss. 9, pp. 159–168. doi: 10.5539/ijef.v7n9p159
Генералова Н.В., Попова Е.Ю. Анализ научных публикаций по учету гудвила в российской и международной периодике за 1990–2014 гг. // Аудиторские ведомости. 2015. № 2. С. 63–72.
Модеров С. Тест на обесценение гудвилла // Консультант. 2005. № 11. С. 55–57.
Соколова Н.А. Загадки гудвила // Финансы и бизнес. 2005. № 1. С. 68–78.
Глазкова Т.Н. Обесценение гудвилла // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. 2009. № 9. С. 56–65.
Корнеев М.В. Деловая репутация: методология оценки стоимости и отражение в учете // МСФО и МСА в кредитной организации. 2013. № 1. С. 51–69.
Плотников В.С., Плотникова О.В. Объединение бизнеса и гудвилл // Аудитор. 2014. № 12. С. 50–58.
