Предмет. Одной из проблем, нередко обсуждаемых специалистами в рамках теории портфельного инвестирования, является недостаточная размерность пространства инвестиционных возможностей. Для описания портфельного инвестирования считается достаточным всего два измерения: доходность и риск. С одной стороны, сложившаяся практика использования этих двух характеристик отвечает цели снижения вычислительной сложности процедур портфельного анализа и способствует упрощению формализации ряда смежных задач. С другой стороны, вынужденный отказ от воспроизведения реальной многомерности процессов рынка акций явно сдерживает приложение методов, которые значительно расширили бы возможности современного портфельного анализа. Цели. Разработка эконометрического аналога модели случайного блуждания и приложение в задаче выбора эффективного портфеля Марковица. Методология. В процессе исследования использовались методы анализа данных и машинного обучения. Результаты. Представлены результаты формирования портфельных решений в случайной среде альтернативных возможностей рынка акций. Реализовать такую замену удалось благодаря приему, при котором линейный характер связи доходности акции и доходности рынка заменен на нелинейный, воспроизводимый с помощью отдельной регрессионной модели с дискретной зависимой переменной. На ее основе представлена эконометрическая модель доходности акции, в которой в качестве регрессанта используется вероятность положительной доходности, предпочтения по которой могут одновременно приводить к росту доходности и снижению риска. Выводы. Представленные результаты эмпирической верификации убедительно демонстрируют возможности описания рыночных процессов с помощью вероятностных регрессионных моделей. Применение модели регрессии случайного блуждания в портфельном анализе может существенно повысить эффективность портфельных решений.
Markowitz H.M. Portfolio Selection. TheJournal of Finance, 1952, vol. 7, no. 1, pp. 77–91. URL: Link
Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economy, 1973, vol. 81, iss. 3, pp. 637–654. URL: Link
Merton R.C. Theory of Rational Option Pricing. Bell Journal of Economics and Management Science, 1973, vol. 4, iss. 1, pp. 141–183. URL: Link
Балынин И.В. Оптимизация инвестиционного портфеля в контексте практической реализации риск-ориентированного подхода: многообразие методов и принципов // Экономический анализ: теория и практика. 2016. № 10. С. 79–92. URL: Link
Борочкин А.А. Управление рисками волатильности фондового рынка и неопределенности экономической политики государства при международных портфельных инвестициях // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2017. Т. 10. Вып. 7. С. 790–804. URL: Link
Малеева Е.А., Бельснер О.А., Крицкий О.Л. Формирование портфеля ценных бумаг с использованием предельной величины риска // Финансы и кредит. 2018. Т. 24. Вып. 12. С. 2708–2720. URL: Link
Tobin J. The Theory of Portfolio Selection. In: F.H. Hahn and F.P.R. Brechling (eds) The Theory of Interest Rates. London, MacMillan, 1965.
Колясникова Е.Р. Формирование портфеля с учетом различных мер риска и индивидуального отношения инвестора к риску // Экономический анализ: теория и практика. 2017. Т. 16. Вып. 8. С. 1583–1596. URL: Link
Kroll Y., Levy H., Markowitz H.M. Mean‐Variance versus Direct Utility Maximization. The Journal of Finance, 1984, vol. 39, no. 1, pp. 47–61. URL: Link
Sharpe W.F. A Simplified Model for Portfolio Analysis. Management Science, 1963, vol. 9, iss. 2, pp. 277–293. URL: Link
Barros A.J.D., Hirakata V.N. Alternatives for Logistic Regression in Cross-Sectional Studies: An Empirical Comparison of Models That Directly Estimate the Prevalence Ratio. BMC Medical Research Methodology, 2000, vol. 3, pp. 1–13. URL: Link
Федорова Е.А., Гузовский Я.Е., Лукашенко И.В. Оценка применимости модифицированного бета-коэффициента на российском фондовом рынке // Экономический анализ: теория и практика. 2017. Т. 16. Вып. 11. С. 2163–2176. URL: Link
Elton E.J., Gruber M.J., Urich T.J. Are Betas Best? The Journal of Finance, 1978, vol. 33, iss. 5, pp. 1375–1384. URL: Link
Lee L. Identification and Estimation in Binary Choice Models with Limited (Censored) Dependent Variables. Econometrica, 1979, vol. 47, no. 4, pp. 977–996. URL: Link
Cheng P.L., Deets M.K. Portfolio Returns and the Random Walk Theory. The Journal of Finance, 1971, vol. 26, iss. 1, pp. 11–30. URL: Link
Evans J.L. The Random Walk Hypothesis, Portfolio Analysis and the Buy-and-Hold Criterion. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1968, vol. 3, iss. 3, pp. 327–342. URL: Link
Cohen K.J., Pogue J.A. An Empirical Evaluation of Alternative Portfolio-Selection Models. TheJournal of Business, 1967, vol. 40, iss. 2, pp. 166–193. URL: Link
Асатуров К.Г. Детерминанты систематического риска: анализ на основе российского фондового рынка // Финансы и кредит. 2017. Т. 23. Вып. 23. С. 1343–1363. URL: Link
Негомедзянов Ю.А., Негомедзянов Г.Ю. Углубление функциональности концепции VaR // Финансы и кредит. 2016. № 2. С. 2–8. URL: Link
Head K., Mayer T. Market Potential and the Location of Japanese Investment in the European Union. Review of Economics and Statistics, 2004, vol. 86, iss. 4, pp. 959–972. URL: Link
