+7 (925) 966 4690
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Экономический анализ: теория и практика»
 

Включен в перечень ВАК по специальностям

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ:
5.2.1. Экономическая теория
5.2.3. Региональная и отраслевая экономика

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

Eastview
eLIBRARY.RU
Biblioclub

Взаимосвязь доходности на вложенный капитал и рыночной стоимости нефтегазовых компаний

т. 23, вып. 9, сентябрь 2024

Получена: 13.06.2024

Получена в доработанном виде: 28.06.2024

Одобрена: 14.07.2024

Доступна онлайн: 30.09.2024

Рубрика: Инвестиционный анализ

Коды JEL: G17, G31, G32, M41

Страницы: 1665-1686

https://doi.org/10.24891/ea.23.9.1665

Хорин А.Н. доктор экономических наук, профессор кафедры учета, анализа и аудита, Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова, Москва, Российская Федерация 
anhorin@mail.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: 5439-3668

Ульянова Н.В. доктор экономических наук, доцент кафедры учета, анализа и аудита, Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова, Москва, Российская Федерация 
n.ul@inbox.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: 8620-7176

Потапов Д.А. аспирант кафедры учета, анализа и аудита, Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова, Москва, Российская Федерация 
dmitry.potapov1998@yandex.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: отсутствует

Предмет. Подходы и методы расчета показателя доходности (рентабельности) на вложенный (инвестированный) капитал нефтегазовых компаний на основе финансовой отчетности с учетом факторов конъюнктуры фондового рынка.
Цели. Согласование (элиминирование разрывов) показателей рыночной стоимости и финансовых показателей нефтегазовых компаний на основе модели экономической добавленной стоимости.
Методология. Использованы методы прогнозирования, финансового и факторного анализа, а также статистические методы на основе показателей финансовой отчетности исследуемых компаний.
Результаты. Проведен анализ динамики показателей доходности и затрат на вложенный капитал по нефтегазовым компаниям в сравнении с их рыночной капитализацией за 2015–2022 гг. Определены ключевые факторы, влияющие на изменения доходности на вложенный капитал. Предложен скорректированный подход к расчету показателя, включая первоначальную стоимость вложенного капитала. На примере исторических финансовых показателей и рыночной капитализации компании ExxonMobil осуществлена апробация методики и дано объяснение ее практической значимости.
Выводы. Исследование позволило подтвердить гипотезу о необходимости расчета стоимости основных средств по сумме фактически осуществленных инвестиций без учета накопленных переоценок для расчета показателя доходности на вложенный капитал. Также в числителе формулы данного показателя целесообразно использовать прибыль до вычета расходов на проценты, амортизацию, налог на прибыль и геологоразведку за минусом инвестиций на поддержание текущих активов, а в знаменателе – инвестированный капитал за вычетом денежных средств, долгосрочных и краткосрочных обязательств недолгового характера.

Ключевые слова: доходность вложенного капитала, рыночная стоимость компании, затраты на капитал

Список литературы:

  1. Потапов Д.А., Ульянова Н.В. Развитие метода дисконтированных денежных потоков для оценки рыночной стоимости вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний // Аудит и финансовый анализ. 2022. № 1. С. 1–8. URL: Link
  2. Zuoqian Wang, Zhe Fan, Xi Chen et al. Global oil and gas development in 2022: Situation, trends and enlightenment. Petroleum Exploration and Development, 2023, vol. 50, iss. 5, pp. 1167–1186. URL: Link60456-2
  3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 2005. 576 с.
  4. Baldwin C.Y. Return on Invested Capital (ROIC). In: Augier M., Teece D.J. (eds) The Palgrave Encyclopedia of Strategic Management. Palgrave Macmillan, London, 2018, pp. 1466–1469. Link
  5. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. New York, John Wiley & Sons, 2012, 992 p.
  6. Opler T., Pinkowitz L., Stulz R., Williamson R. The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 1999, vol. 52, iss. 1, pp. 3–46. URL: Link00003-3
  7. Damodaran A. Return on Capital (ROC), Return on Invested Capital (ROIC) and Return on Equity (ROE): Measurement and Implications. New York University – Stern School of Business, 2007, 69 p. URL: Link
  8. Quirin J.J., Berry K.T., O’Brien D. A fundamental analysis approach to oil and gas firm valuation. Journal of Business Finance & Accounting, 2000, vol. 27, iss. 7-8, pp. 785–820. URL: Link
  9. Zhenmin Wang. Upward Revaluation of Fixed Assets. Journal of Business & Economics Research, 2011, vol. 4, iss. 1, pp. 53–58. URL: Link
  10. Колчугин С.В. Развитие теории динамического баланса в работах А.П. Рудановского // Аудит и финансовый анализ. 2017. № 3–4. С. 71–79. URL: Link
  11. Предеус Н.В. Теоретический анализ концепций статического и динамического учета // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 15. С. 13–25. URL: Link
  12. Андреева О.М. Концепция динамического баланса Э. Шмаленбаха // Молодой ученый. 2015. № 4. С. 333–336. URL: Link
  13. Колчугин С.В. Теория органического баланса Фрица Шмидта // Вестник НГУЭУ. 2015. № 2. C. 165–176. URL: Link
  14. Кияткин А.С. Теоретические предпосылки возникновения справедливой стоимости // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2010. № 2. C. 49–55. URL: Link
  15. Аманжолова Б.А., Овчинникова Н.Н. Принцип непрерывности деятельности в бухгалтерской отчетности и учетной политике организаций: прогнозирование экономических и социальных последствий // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 46. С. 44–55. URL: Link
  16. Ульянова Н.В. Научные подходы к развитию системы концепций капитала и прибыли и методу оценки // Аудит и финансовый анализ. 2018. № 4. С. 28–37.
  17. Osmundsen P., Asche F., Misund B., Mohn K. Valuation of International Oil Companies. The Energy Journal, 2006, vol. 27, iss. 3, pp. 49–64. URL: Link
  18. Bhaskaran R.K., Sukumaran S.K. An empirical study on the valuation of oil companies. OPEC Energy Review, 2016, vol. 40, iss. 1, pp. 91–108. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8725 (Online)
ISSN 2073-039X (Print)

Свежий номер журнала

т. 23, вып. 10, октябрь 2024

Другие номера журнала