Зайцев С.В.кандидат экономических наук, доцент кафедры «Экономическая теория», Институт экономики, Астраханский государственный технический университет, Астрахань, Российская Федерация voland_home@mail.ru
Сармин А.И.магистрант кафедры «Экономическая теория», Институт экономики, Астраханский государственный технический университет, Астрахань, Российская Федерация escoman@mail.ru
Тема. В современной мировой экономике правительства стран с высокой долей сырьевых доходов при формировании национальных бюджетов сталкиваются с важной задачей выбора правильной управленческой модели и принципов функционирования органов, ответственных за эффективное использование появляющихся сверхдоходов. Методология. В данной статье проводится сравнительный анализ структуры и принципов управления суверенными фондами на примерах Резервного фонда Российской Федерации, Фонда национального благосостояния России и Пенсионного фонда Норвегии. Результаты. В статье представлен список выявленных недостатков в управлении российскими государственными фондами в сравнении с мировой практикой. Даются рекомендации по конкретным изменениям, необходимым для улучшения качества управления фондами в долгосрочной перспективе и подробно разъясняются причины, по которым необходимо внести те или иные изменения. Применение. В статье авторы многократно ссылаются на опыт управления государственными фондами, приводя пример Пенсионного фонда Норвегии, чей опыт предлагается использовать на практике в России. Выводы. Стратегически важной основой функционирования национальных фондов является следование разработанным на первоначальном этапе идеям и правилам. Для обеспечения стабильных инвестиционных результатов на длительных временных отрезках управляющие органы фонда должны превратиться в механическую торговую систему. Однако на текущий момент можно сделать вывод о том, что нынешние и будущие поколения граждан России гарантированно потеряют существенный доход от размещения средств государственных фондов России, поскольку сохраняется высокая неопределенность в политической и экономической ситуации в России, а необходимые решения либо принимаются исходя из краткосрочных обстоятельств, либо не принимаются вовсе в связи с ухудшением международной обстановки.
Ключевые слова: инвестиции, суверенные фонды, управление фондами, Резервный фонд России, Фонд национального благосостояния России, Пенсионный фонд Норвегии, портфельная теория Марковица
Список литературы:
Papaioannou M.G., Rentsendorj B. Sovereign Wealth Fund Asset Allocations — Some Stylized Facts on the Norway Pension Fund Global // Procedia Economics and Finance. 2012. Vol. 29. P. 195–199.
Jing Yu, Bin Xu, Haizhen Yang, Yong Shi. The Strategic Asset Allocation Optimization Model of Sovereign Wealth Funds Based on Maximum CRRA Utility & Minimum VAR // Procedia Computer Science. 2010. Vol. 1. Iss. 1. P. 2433–2440.
Nilsen H.R. Overlapping Consensus versus Discourse in Climate Change Policy: The Case of Norway's Sovereign Wealth Fund // Environmental Science & Policy. 2010. Vol. 13. Iss. 2. P. 123–130.
Reiche D. Sovereign Wealth Funds as a New Instrument of Climate Protection Policy? A Case Study of Norway as a Pioneer of Ethical Guidelines for Investment Policy // Energy. 2010. Vol. 35. Iss. 9. P. 3569–3577.
Markowitz H.M. Portfolio Selection // The Journal of Finance. 1952. Vol. 7. No. 1.
Markowitz H.M. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments // New York, John Wiley & Sons. 1959. P. 344.
Roberts G.S. Portfolio Theory, 25 Years Later: Essays in Honor of Harry Markowitz: E.J. Elton and M.J. Gruber, eds. // Journal of Banking & Finance. 1981. Vol. 5. Iss. 2. P. 286–288.
Coelho P.R.P., McClure J.E. Social Context and the Utility of Wealth: Addressing the Markowitz Challenge // Journal of Economic Behavior & Organization. 1998. Vol. 37. Iss. 3. P. 305–314.
Zopounidis C., Doumpos M., Fabozzi F.J. Preface to the Special Issue: 60 Years Following Harry Markowitz's Contributions in Portfolio Theory and Operations Research // European Journal of Operational Research. 2014. Vol. 234. Iss. 2. P. 343–345.
Mainik G., Mitov G., Rüschendorf L. Portfolio Optimization for Heavy-Tailed Assets: Extreme Risk Index vs. Markowitz // Journal of Empirical Finance. 2015. Vol. 32. P. 115–134.
Rambaud S.C., Pérez J.G., Granero M.Á.S., Segovia J.E.T. Markowitz's Model with Euclidean Vector Spaces // European Journal of Operational Research. 2009. Vol. 196. Iss. 3. P. 1245–1248.
