Предмет. Анализируются 12 крупнейших зарубежных сделок слияния и поглощения в публичном секторе нефтегазовой отрасли в период 2000–2019 гг. Отраслевые показатели определяются на основе данных ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, Devon Energy, Anadarko Petroleum, EOG Resources, Apache, Marathon Oil, Imperial Oil, Suncor Energy, Husky Energy, Canadian Natural Resources, Royal Dutch Shell, BP, TOTAL, Eni, Equinor (Statoil), PetroChina, Sinopec, CNOOC, Petrobras, ПАО «Газпром», ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «ЛУКОЙЛ. Цели. Изучение условий сделок слияния и поглощения в публичном секторе нефтегазовой отрасли. Анализ изменения и установление текущего уровня премии за контроль над акционерным капиталом по отношению к рыночной капитализации компании. Оценка последствий заключенных сделок для рыночной капитализации компаний. Методология. Использованы методы статистического анализа и обобщения материалов официальных годовых отчетов о результатах финансово-хозяйственной деятельности и новостных релизов крупнейших публичных нефтегазовых корпораций. Результаты. По итогам комплексного анализа 12 крупнейших сделок слияния и поглощения в публичном секторе нефтегазовой отрасли выявлены тенденции изменения условий подписания заключения подобных соглашений для компаний и определены их последствия. Выводы. Установлено, что для сделок слияния и поглощения в публичном секторе нефтегазовой отрасли основным ориентиром выступает капитализация, но также может использоваться и разница между рыночной оценкой активов и обязательств. В отрасли отмечается рост уровня премии за контроль над капиталом, которая превысила половину капитализации. Таким образом, наименее приемлемой для заключения соглашений комбинацией условий является совокупность факторов, таких как высокие цены на нефть, соразмерность капитализации компаний, денежное возмещение за акционерный капитал и высокая премия за контроль, что наглядно показал опыт Anadarko Petroleum, которую в итоге поглотила Occidental Petroleum. Напротив, наиболее благоприятное влияние на последующую рыночную капитализацию оказали сделки с возмещением в виде акций, которые совершались в период низких нефтяных котировок, что подтверждают сделки слияния Chevron с Texaco и Conoco с Phillips Petroleum.
Ключевые слова: слияния и поглощения, премия за контроль, акционерный капитал, рыночная капитализация, публичные компании, нефтегазовая отрасль
Список литературы:
Боталова В.В. Теоретические основы слияния и поглощения в России и за рубежом // Российское предпринимательство. 2013. Т. 14. № 10. С. 76–87. URL: Link
Рябова Е.В., Петрова В.В. Методика оценки премии в сделках слияния и поглощения на развивающихся рынках для частных компаний // Финансы: теория и практика. 2017. Т. 21. № 5. С. 128–139. URL: Link
Сергеева И.Г., Цыплухина Д.Г. Слияния и поглощения как инструмент управления промышленной корпорацией // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2015. № 2. С. 208–214. URL: Link
Исаева С.А. Процессы слияний и поглощений в период модернизации экономики // Российское предпринимательство. 2011. Т. 12. № 11-1. С. 58–63. URL: Link
Родионов И.И., Михальчук В.Б. Обзор основных теоретических подходов и эмпирических исследований эффективности сделок слияний и поглощений // Корпоративные финансы. 2015. № 3. С. 98–110. URL: Link
Шимко О.В. Современные особенности оценки стоимости нефтегазовых корпораций сравнительным подходом. М.: ИД «Международные отношения», 2018. 252 с.
Хасанова Г.Ф., Аввакумов А.А. Оценка эффективности сделок слияния и поглощения в нефтяной отрасли // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2018. № 12. URL: Link
Уланов В.Л. Стоимость нефтегазовой компании и оценка запасов нефти и газа // Записки Горного института. 2011. № 211. С. 117–121. URL: Link
Шимко О.В. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности ведущих публичных корпораций нефтегазовой отрасли после мирового финансового кризиса. М.: Наука, 2019. 339 с.
Алмосов А.П., Брехова Ю.В., Шуралев Д.А. Влияние отраслевых факторов на формирование капитализации нефтяных компаний (на материалах отечественных компаний нефтяного сектора) // Вопросы управления. 2019. № 2. С. 217–223. URL: Link
Нуреев Р.М., Бусыгин Е.Г. Крупнейшие публичные нефтяные компании: влияние внешних и внутренних факторов на капитализацию // Финансы: теория и практика. 2019. Т. 23. № 5. С. 87–100. URL: Link
