Кочмола К.В.доктор экономических наук, профессор, декан Финансового факультета Ростовского государственного экономического университета «РИНХ», заведующий кафедрой «Международные финансово-кредитные отношения» dek_fef@rsue.ru
Матвеев В.П.директор Ростовского отделения хедж-фонда Thour Unitid ;
Важным отличием хеджевых фондов от других институциональных инвесторов является отсутствие их специального регулирования как особого класса финансовых институтов, что, в первую очередь, обусловлено, как правило, их регистрацией в офшорных зонах. Вместе с тем хеджевые фонды, как и любые финансовые посредники, действуя на национальных рынках, попадают под действие общих законов регулирования финансового рынка, нацеленных на обеспечение целостности и стабильности рынка. Целью деятельности хеджевых фондов является обеспечение постоянной нормы прибыли инвестиций на уровне выше среднего при одновременном существенном снижении риска потерь за счет использования различных стратегий хеджирования риска и аналитических методик управления капиталом. Это предопределяет преимущественно активный тип стратегии инвестирования средств хеджевых фондов, который включает широкий спектр конкретных видов инвестиционных стратегий. Сравнительно новой тенденцией, которая характеризует развитие институциональной основы распределения рисков в глобализирующейся финансовой системе, является рост взаимосвязей хеджевых фондов с другими типами институциональных инвесторов, банками и небанковскими институтами. Проведенный в статье анализ позволил выявить новые тенденции в развитии сектора хеджевых фондов и оценить их как позитивные с точки зрения повышения эффективности финансового рынка в условиях финансовой глобализации, а именно: 1) рост диверсификации активов в результате роста разнообразия типов инвестиционных стратегий. Это свидетельствует о высоком инновационном потенциале хеджевых фондов и расширении инструментов управления риском в мировой финансовой системе; 2) снижение концентрации активов по типу стратегии: на доминирующую стратегию (equity hedge) в 2006 г. приходилось менее трети активов хеджевых фондов, что в 2,5 раза меньше, чем приходилось на приоритетную стратегию в 1990 г.; 3) изменились приоритеты хеджевых фондов по типу стратегий: макростратегии уступили место более специализированным стратегиям хеджирования по различным классам активов: акциям; активам с фиксированным доходом; секьюритизированным активам; арбитражным стратегиям различного типа; а также событийным стратегиям, учитывающим информационную асимметрию и недооценку финансовых активов рынком в силу несовершенства механизма его ценообразования; 4) сохраняется концентрация инвестиций хеджевых фондов в активы развитых, а не развивающихся рынков (95,8% против 4,2%). При этом доля инвестиций хеджевых фондов в развивающиеся рынки ниже, чем доля последних в мировой капитализации (15% в 2006 г.), что свидетельствует об отличии структуры портфеля активов хеджевых фондов по этому критерию от мирового рыночного портфеля, т.е. о сохранении феномена «домашнего смещения»; 5) усиливается государственное и саморегулирование сектора хеджевых фондов.
