Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  11(197) - 2014 март

Цены российских банков перед кризисом 2008 г.: пузырь или реальный опцион?

Доступна онлайн: 15.03.2014

Рубрика: Страницы истории

Страницы: 48-58

Мультипликаторы капитала российских банков на рубеже 2007-2008 гг. были крайне высокими, что заставляет подозревать наличие биржевого пузыря. Реконструируется возможная рациональная причина дороговизны, связанная с наличием реального опциона. Используется два подхода: анализ деревьев решений и биномиальная модель. Анализ показывает, что выгоду от данного опциона могли получить только некоторые инвесторы. Следовательно, гипотеза локального пузыря банковских акций сохраняется.

Ключевые слова: реальный опцион, анализ, дерево решений, оценка гибкости, дисконтированный денежный поток, банк, пузырь, рациональность

Список литературы:

1. Тимофеев Д.В. Стоимость банков России перед кризисом 2008 г.: был ли пузырь? // Управление корпоративными финансами. 2013. № 04 (58).
2. Bokov V., Vernikov A. Quality of governance and bank valuation in Russia: an empirical study // Moscow: Corporate finance, 2008, no. 3 (7).
3. Copeland T., Antikarov E. Real Options: A Practitioner’s Guide // New York: Texere, 2001.
4. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset // New York: Wiley, 2002.
5. Kindleberger C., Aliber R. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises // Hoboken, NJ: Wiley, 2005.
6. McKinsey and Company, Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies // Hoboken, N.J.: John Wiley & Sons, 2010.
7. Shiller R. Irrational Exuberance // Princeton, N.J.: Princeton University Press, 2005.

Посмотреть другие статьи номера »