Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  39(225) - 2014 октябрь

Экономическая сущность и классификация субфедеральных облигаций

Доступна онлайн: 22.10.2014

Рубрика: Фондовый рынок

Страницы: 55-68

Предметом статьи является экономическая сущность субфедеральных облигаций, эмитируемых для финансирования расходных обязательств бюджетов субъектов Российской Федерации, интерес к размещению которых в последнее время резко возрос в условиях стагнации доходов бюджетов и систематического роста расходов, а также классификация субфедеральных облигаций с использованием частных признаков, отражающих специфику этих финансовых инструментов. В работе предпринята попытка выявления специфических сущностных особенностей субфедеральных облигаций как финансовых инструментов, а также их классификации по ряду частных признаков, позволяющих структурировать цели их эмиссии и возможные источники погашения. Системный подход к исследованию общетеоретических вопросов, связанных с выпуском и обращением облигаций, эмитируемых субъектами Российской Федерации, основанный на учете специфических особенностей российского облигационного рынка, позволил предложить авторскую трактовку термина "субфедеральная облигация". Метод сравнительного анализа существующих научно-практических подходов к группировке облигаций лег в основу авторского подхода к выделению субфедеральных облигаций как самостоятельной группы, а также позволил предложить ряд частных критериев классификации субфедеральных облигаций. В соответствии с существующими уровнями бюджетной системы дана четкая аргументация выделения государственных, субфедеральных и муниципальных облигаций. Обосновано авторское определение термина "субфедеральные облигации". Предложены признаки (критерии) группировки и выделяемые на их основе виды субфедеральных облигаций. Сделан вывод о том, что в отличие от большинства зарубежных облигационных рынков российский рынок облигаций в целом и рынок субфедеральных облигаций в частности являются в основном биржевыми рынками ценных бумаг, что, в свою очередь, не может не оказывать значительного влияния на специфические сущностные особенности субфедеральных облигаций и критерии их классификации.

Ключевые слова: рынок облигаций, эмитент, бюджет, ценная бумага, группировка облигаций

Список литературы:

1. Беломытцева О.С. Субфедеральные и муниципальные облигации: тенденции развития рынка и элементы управления долгом. URL: Link.
2. Вайсберг В., Ермак А. Субфедеральные займы: вперед в прошлое. URL: Link.
3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ИНФРА-М, 2007. 379 с.
4. Государственный долг: учебно-методическое пособие / сост. А.Н. Дейнега, Т.Н. Харламова, С.В. Позднякова, О.А. Денисова, Н.В. Сарнычева. Тамбов: Изд-во ИП Чеснокова А.В., 2010.
5. Ермакова Е.А. Государственные финансы в финансовой системе России // Финансы и кредит. 2007. № 3. С. 32–40.
6. Ермакова Е.А., Попов М.В. Бюджетная система Российской Федерации: учебник. Саратов: СГСЭУ, 2013. 240 с.
7. Ермакова Е.А., Семернина Ю.В. Привлекательность облигационного финансирования расходных обязательств субъекта Российской Федерации в условиях роста региональных долгов // Региональная экономика: теория и практика. 2013. № 44. С. 14–27.
8. Зеленский Ю.Б. Структура регионального госдолга: как не оказаться в тупике? // Деньги и кредит. 2012. № 5. С. 12–41.
9. Истомина Н.А. Конкуренция за бюджетные средства в концепции бюджетирования, ориентированного на результат // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 29. С. 41–47.
10. Колтынюк Б.А. Инвестиции: учебник. СПб: Изд-во Михайлова В.А., 2003. 848 с.
11. Семернина Ю.В. Анализ структуры российского рынка облигаций // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 5. С. 29–37.
12. Семернина Ю.В. Принципы и особенности облигационного финансирования российских хозяйствующих субъектов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 27. С. 12–23.
13. Фабоцци Ф. Дж. Рынок облигаций: анализ и стратегии. 2-е изд., испр. и доп. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 958 с.
14. Ценные бумаги: учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2001. 448 с.
15. Якунина А.В., Семернина Ю.В. К вопросу о классификации облигаций // Финансы и кредит. 2012. № 48. С. 2–12.
16. Якунина А.В., Семернина Ю.В. Особенности облигации как финансового инструмента: теоретический анализ // Экономический анализ: теория и практика. 2012. № 39. С. 2–13.

Посмотреть другие статьи номера »