Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  22(256) - 2015 июнь

Новый подход к оценке риска акций: методология и практическое применение

Доступна онлайн: 14.06.2015

Рубрика: РИСКИ, АНАЛИЗ И ОЦЕНКА

Страницы: 45-54

Предмет/тема. На котировки акций и динамику их изменений влияют рыночные факторы, неопределенность которых составляет основу рыночного риска. Его достаточно сложно оценить и спрогнозировать. Рост объема информации о различных факторах, влияющих на показатели риска, междисциплинарный характер возникающих угроз, а также существующие проблемы, связанные с оценкой риска по имеющимся методам, способствуют проведению новых исследований и разработке новых методов.
     Цели/задачи. Целью исследования является анализ практического применения показателя нестабильности котировок акций на фондовой бирже как одного из индикаторов риска акций. Задачей является разработка метода оценки данного показателя.
     Методология. С помощью методов сопоставления с эталоном проводится анализ движения котировок акций на фондовой бирже. Используется матричный подход с применением треугольных матриц, эконометрических методов.
     Результаты. Предложен показатель оценки нестабильности (неустойчивости) котировок акций, который может использоваться как один из способов оценки риска ценных бумаг на фондовой бирже. Разработан метод оценки этого параметра. Проанализированы особенности и возможность использования показателя нестабильности для оценки риска. Проведено сопоставление оценок риска по предложенному показателю с аналогами по методу Value-at-Risk, среднеквадратическому отклонению, а также с параметром доходности акций. Практическая апробация проведена на примере анализа акций нескольких компаний на фондовых рынках США и Европы в 2004-2013 гг.
     Выводы/значимость. Сделан вывод о возможности использования показателя нестабильности котировок акций как самостоятельного параметра оценки риска и дополнительного - к оценке по методу VaR. Предложенный показатель может использоваться при принятии решений, связанных с рыночными рисками, оценке качества акций, составлении рейтингов по акциям, рассмотрении эффективности поведения акций на фондовой бирже и пр.

Ключевые слова: риск ценных бумаг, котировка акций, доходность (риск) акции, корреляционный анализ, треугольная матрица

Список литературы:

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2004. 1008 с.
2. Хаертфельдер М., Лозовская Е.С., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. М.: ПАИМС, 2004. 352 с.
3. Andersen T., Bollerslev T., Christoffersen P., Diebold F. Volatility and Correlation Forecasting, in the Handbook of Economic Forecasting. Ed. by Elliot G., Granger C., Timmerman A. Amsterdam, North Holland, 2005.
4. Carol A. Market Risk Analysis, Value at Risk Models. New Jersey: John Wiley & Sons, 2009. 492 p.
5. Danielsson J. The emperor has no clothes: limits to risk modeling // Working paper. Financial Markets group. London: London School of Economics, 2000.
6. Giot P., Laurent S. Value-at-Risk for long and short trading positions // Journal of Applied Econometrics. 2003. Vol. 18. P. 641–664.
7. Higgins R. Analysis for Financial Management with S&P bind-in card. McGraw-Hill/Irwin Series in Finance, Insurance and Real Estate, 2008. 448 p.
8. Holton Glyn A. Value-at-Risk: Theory and Practice. 2nd ed. Available at: Link.
9. Holton Glyn A. Value-at-Risk: Theory and Practice. San Diego: Academic Press, 2003.
10. Indices. Available at: Link.
11. Jorion P. Value at risk: the new benchmark for managing financial risk / Library of Congress Cataloging-in-Publication Data. 2nd ed. 2001.
12. Market Overview Bonds. Available at: Link.
13. Market Summary. Available at: Link.
14. Marston F.C., Harris R.S. The Market Risk Premium. Expectational Estimates Using Analysts. Forecasts. Journal of Applied Finance, 2001.
15. McNeil A. Extreme value theory for risk managers. Department Mathematik. Zurich: ETH Zentrum, 1999.
16. Mina J., Xiao J. Return to RiskMetrics: The evolution of a standard. New York: RiskMetrics Group, 2001. P. 100–109.
17. RiskMetrics, CorporateMetrics™ Technical Document, New York: RiskMetrics Group, 1999.
18. Sizykh D. Stable Growth Ratio of Share Prices: evaluation and use / Proceedings of the 14th FRAP Finance Accounting and Risk Perspectives Oxford UK. Oxford: Sept. 22–24, 2014.
19. Stein J., Usher S., LaGattuta D., Youngen J. A comparable approach to measuring сashflow-at-risk for non-financial firms // Journal of Applied Corporate Finance. 2001. Vol. 13. № 4.
20. Velthuis Carol. Surfing the Long Summer: How Market Leaders Grow Faster Than Their Markets. Infinite Ideas, 2010.

Посмотреть другие статьи номера »