Ведмедь И.Ю.кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента Высшей школы экономики и менеджмента, Уральский федеральный университет им. первого Президента России Б.Н. Ельцина, Екатеринбург, Российская Федерация ivedmed@yandex.ru
Соколовская Г.Р.кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента Высшей школы экономики и менеджмента, Уральский федеральный университет им. первого Президента России Б.Н. Ельцина, Екатеринбург, Российская Федерация soko-galina@yandex.ru
Предмет. Оценка стоимости группы компаний «Газпромнефть» поможет оценить успешность развития данного сектора экономики. Однако анализ, проведенный с учетом факторов риска, показывает возможные колебания стоимости компании в зависимости от реализации различных внешних угроз. В связи с этим появляется возможность оценить перспективы развития группы и в целом всей отрасли. Цели. Определение степени влияния факторов риска на стоимость группы компании «Газпромнефть» путем добавления в существующую методику оценки стоимости компании рисковой составляющей. Методология. Использованы логический, причинно-следственный, сравнительный, сценарный анализ, имитационное моделирование. Для оценки стоимости компании без учета факторов риска использована методика В.С. Романова, модифицированная схема определения стоимости компании методом дисконтированных денежных потоков. Результаты. Определена текущая стоимость компании без учета факторов риска. Рассмотрены основные угрозы, воздействующие на финансовые показатели компании. При этом в результате анализа последних выявлены параметры, наиболее чувствительные к факторам риска. Предложено три сценария, вытекающих из воздействия рисковых факторов: оптимистический, реалистический и пессимистический. По каждому виду проведено 1 000 испытаний, в результате которых получены данные о стоимости компании с учетом факторов риска. Выводы. Наиболее чувствительные к воздействию риска параметры – операционная рентабельность, рентабельность инвестированного капитала и ставка дисконтирования. В результате моделирования рисковых факторов получены значения стоимости компании с учетом риска. При пессимистическом сценарии была получена отрицательная стоимость компании, что говорит о высокой зависимости бизнеса от внешних рисковых факторов. При реалистическом и оптимистическом сценариях стоимость компании была положительной, но меньшей по размеру, чем при расчете стоимости компании без учета факторов риска. Для сохранения стоимости предприятия необходимы учет вероятных угроз и разработка мер по управлению рисками.
Ключевые слова: оценка, стоимость, риск, имитационное моделирование, сценарный анализ
Список литературы:
Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 659 с.
Немети Л. Стратегии выхода из бизнеса: планирование выхода, опционы, увеличение стоимости бизнеса, управление сделками для владельцев бизнеса. М.: Инфотропик Медиа, 2012. 272 c.
Рутгайзер В. Оценка стоимости бизнеса: монография. М.: Маросейка, 2008. 432 с.
Варламов А., Комаров С. Приблизительные цены на недвижимость. М.: Форум, 2010. 288 с.
Семенов В. Оценка эффективности инноваций в диверсификации бизнеса. М.: ГУАП, 2010. 118 с.
Синявский Н. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных сферах деятельности. М.: Финансы и статистика, 2008. 240 с.
Боер П.Ф. Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок. М.: Олимп-Бизнес, 2010. 448 с.
