Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  43(325) - 2016 ноябрь

Влияние корпоративного управления на прогнозирование банкротства российских предприятий

Получена: 21.09.2016

Получена в доработанном виде: 10.10.2016

Одобрена: 24.10.2016

Доступна онлайн: 29.11.2016

Рубрика: МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И МОДЕЛИРОВАНИЕ В ЭКОНОМИКЕ

Страницы: 51-62

Предмет. Проблемы эффективного прогнозирования финансовой несостоятельности компаний. Предмет исследования – факторы корпоративного управления и их влияние на вероятность банкротства компаний.
Цели. Исследование влияния корпоративного управления на вероятность банкротства предприятия на примере российских компаний и построение модели прогноза банкротства российских предприятий с учетом названных факторов.
Методология. В работе использованы две логистические модели с различными наборами финансовых и нефинансовых показателей, предсказывающие две степени банкротства: полное и неполное. Эмпирической базой стали результаты анализа финансовой отчетности 376 российских компаний, а также данные по коэффициентам уровня корпоративного управления и макроэкономические показатели.
Результаты. Подтверждено, что на вероятность банкротства компании влияют не только внутренние показатели финансового состояния, но и нефинансовые характеристики, общее состояние финансового рынка и отрасли, другие макроэкономические факторы.
Выводы. Полученные модели позволяют более точно оценить вероятность банкротства той или иной организации. Они могут представлять как научный интерес, так и практический, поскольку позволяют инвесторам, банкам и прочим стейкхолдерам спрогнозировать вероятность финансовой несостоятельности компании и в связи с этим принять правильное управленческое решение.

Ключевые слова: прогнозирование, банкротство, корпоративный, управление, логистическая регрессия

Список литературы:

1. Beaver W.H. Financial Ratios as Predictors of Failure. Journal of Accounting Research, 1966, vol. 4, pp. 71–111. doi: 10.2307/2490171
2. Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, 1968, vol. 23, no. 4, pp. 589–609. doi: 10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x
3. Vassalou M., Xing Y. Default Risk in Equity Returns. The Journal of Finance, 2004, vol. 59, iss. 2, pp. 831–868. doi: 10.1111/j.1540-6261.2004.00650.x
4. Duffie D., Saita L., Wang K. Multi-Period Corporate Default Prediction with Stochastic Covariates. Journal of Financial Economics, 2007, vol. 83, iss. 3, pp. 635–665. doi: Link
5. Bharath S., Shumway T. Forecasting Default with the Merton Distance to Default Model. The Review of Financial Studies, 2008, vol. 21, no. 3, pp. 1339–1369. doi: 10.1093/rfs/hhn044
6. Daily C.M., Dalton D.R. Bankruptcy and Corporate Governance: The Impact of Board Composition and Structure. Academy of Management Journal, 1994, vol. 37, no. 6, pp. 1603–1617. doi: 10.2307/256801
7. Fich E.M., Slezak S.L. Can Corporate Governance Save Distressed Firms from Bankruptcy? An Empirical Analysis. Review of Quantitative Finance and Accounting, 2008, vol. 30, iss. 3, pp. 225–251. doi: 10.1007/s11156-007-0048-5
8. Parker S., Gary F.P., Turestky H.F. Corporate Governance and Corporate Failure: A Survival Analysis. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 2002, vol. 2, no. 2, pp. 4–12. doi: Link
9. Uzun H., Szewczyk S.H., Varma R. Board Composition and Corporate Fraud. Financial Analysts Journal, 2004, vol. 60, iss. 3, pp. 33–43. doi: Link
10. Brockmann E.N., Hoffman J.J., Dawley D.D., Fornaciari C.J. The Impact of CEO Duality and Prestige on a Bankrupt Organization. Journal of Managerial Issues, 2004, vol. 16, iss. 2, pp. 178–196.
11. Mueller G.C., Barker V.L. Upper Echelons and Board Characteristics of Turnaround and Nonturnaround Declining Firms. Journal of Business Research, 1997, vol. 39, iss. 2, pp. 119–134. doi: Link00147-6
12. Фёдорова E.A., Зеленков Ю.А., Чекризов Д.В., Добрянская П.С. Анализ влияния корпоративного управления на банкротство российских компаний на основе метода Partial Least Squares Path Modeling // Корпоративные финансы. 2016. № 2. С. 108–123. URL: Link.
13. Chaganti R.S., Mahajan V., Sharma S. Corporate Board Size, Composition, and Corporate Failures in Retailing Industry. Journal of Management Studies, 1985, vol. 22, iss. 4, pp. 400–417. doi: 10.1111/j.1467-6486.1985.tb00005.x
14. Elloumi F., Gueyié J.P. Financial Distress and Corporate Governance: An Empirical Analysis. Corporate Governance. The International Journal of Business in Society, 2001, vol. 1, iss. 1, pp. 15–23.
15. Platt H., Platt M. Corporate Board Attributes and Bankruptcy. Journal of Business Research, 2012, vol. 65, iss. 8, pp. 1139–1143. doi: Link
16. Mak Y.T., Kusnadi Y. Size Really Matters: Further Evidence on the Negative Relationship between Board Size and Firm Value. Pacific-Basin Finance Journal, 2005, vol. 13, pp. 301–318. doi: Link
17. Kiel G.C., Nicholson G.J. Board Composition and Corporate Performance: How the Australian Experience Informs Contrasting Theories of Corporate Governance. Corporate Governance. An International Review, 2003, vol. 11, iss. 3, pp. 189–205. doi: 10.1111/1467-8683.00318
18. Pelled L.H., Eisenhardt K.M., Xing K.R. Exploring the Black Box: An Analysis of Work Group Diversity, Conflict and Performance. Administrative Science Quarterly, 1999, vol. 44, no. 1, pp. 1–28. doi: 10.2307/2667029
19. Bonn I., Yoshikawa T., Phan P.H. Effects of Board Structure on Firm Performance: A Comparison between Japan and Australia. Asian Business & Management, 2004, vol. 3, iss. 1, pp. 105–125. doi: 10.1057/palgrave.abm.9200068
20. Rose C. Does Female Board Representation Influence Firm Performance? The Danish Evidence. Corporate Governance. An International Review, 2007, vol. 15, no. 2, pp. 404–413. doi: 10.1111/j.1467-8683.2007.00570.x
21. Verhoest K. et al. Autonomy and Control of State Agencies: Comparing States and Agencies. Palgrave Macmillan, 2010, 269 p.
22. Chia-Ying Chan, De-Wai Chou, Jane-Raung Lin, Feng-Ying Liu. The Role of Corporate Governance in Forecasting Bankruptcy: Pre- and Post-Sox Enactment. North American Journal of Economics and Finance, 2015, vol. 35, p. 166. doi: Link
23. Fedorova E.A., Gilenko E., Dovzhenko S. Bankruptcy Prediction for Russian Companies: Application of Combined Classifiers. Expert Systems with Applications, 2013, vol. 40, iss. 18, pp. 7285–7293. doi: Link
24. Pollitt C., Bouckaert G. Public Management Reform: A Comparative Analysis – New Public Management, Governance, and the Neo-Weberian State. Oxford University Press, 2004, 349 p.

Посмотреть другие статьи номера »