Фёдорова Е.А.доктор экономических наук, профессор департамента корпоративных финансов и корпоративного управления, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru
Комарова Е.О.студентка департамента корпоративных финансов и корпоративного управления, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация liza.komarova2011@yandex.ru
Тема. Зависимость дивидендных выплат российских компаний от наличия иностранных граждан среди акционеров. Дивидендная политика российских компаний. Цели. Определить взаимосвязь присутствия иностранных инвесторов среди акционеров компаний и дивидендной политики в России. Исследовать предпочтения российских компаний в выборе иностранных инвесторов, принадлежащих к развивающимся или развитым странам. Задачи. Провести обзор трудов, посвященных влиянию иностранных акционеров на дивидендную политику компании. Исследовать влияние факторов на дивидендную политику компании с помощью эконометрических моделей. Методология. Исследование проводилось с помощью Logit-модели для бинарных переменных и метода наименьших квадратов. Эмпирическая база состоит из данных по 122 крупнейшим российским листингованным компаниям. В качестве показателей, определяющих дивидендную политику, были приняты отношение выплаченных за год дивидендов к совокупным активам, а также дамми-переменная, характеризующая факт выплаты компанией дивидендов. Результаты. Основная гипотеза прямой зависимости дивидендных выплат от наличия иностранных акционеров не подтвердилась. Исследование предпочтений российских компаний в выборе инвесторов доказало обратную зависимость дивидендных выплат от наличия иностранных граждан среди акционеров. Выводы. В данный момент Россия не является привлекательной страной для иностранных инвестиций, что связано с неустойчивым экономическим положением, а также политическими отношениями с другими странами. Применение. Результаты проведенной работы могут быть полезными для менеджмента российских компаний в рамках изучения преимуществ от наличия иностранных акционеров, а также для инвесторов, заинтересованных в развитии России как игрока мировой экономической арены.
Ключевые слова: дивиденд, иностранный, акционер, инвестиционная привлекательность, дивидендная политика
Список литературы:
Lihong Cao, Yan Du, Jens Ording Hansen. Foreign institutional investors and dividend policy: Evidence from China. International Business Review, 2017, no. 1377, p. 12. URL: doi.org/10.1016/j.ibusrev.2017.02.001
Kim S., Sul W., Kang S.A. Impact of foreign institutional investors on dividend policy in Korea: A stock market perspective. Journal of Financial Management and Analysis, 2010, vol. 23, pp. 10–26.
Naohiko Baba. Increased presence of foreign investors and dividend policy of Japanese firms. Pacific-Basin Finance Journal, 2008, no. 17, pp. 163–174.
Jeon J.Q., Cheolwoo L., Moffett C.M. Effects of foreign ownership on payout policy: Evidence from the Korean market. Journal of Financial Markets, 2011, vol. 14, iss. 2, pp. 344–375. URL: Link
Buckley P.J., Munjal S., Enderwick P., Forsans N. Do foreign resources assist or impede internationalization? Evidence from internationalization of Indian multinational enterprises. International Business Review, 2016, no. 25(1), pp. 130–140.
Du J., Dai Y. Ultimate corporate ownership structures and capital structures: Evidence from East Asian economies. Corporate Governance: An International Review, 2005, no. 13, pp. 60–71. doi: 10.1111/j.1467-8683.2005.00403.x
Song J., Wang R., Cavusgil S.T. State ownership and market orientation in China's public firms: An agency theory perspective. International Business Review, 2015, no. 24, pp. 690–699. URL: Link
Adjaoud F., Ben-Amar W. Corporate governance and dividend policy: Shareholders' protection or expropriation? Journal of Business Finance & Accounting, 2010, vol. 37, iss. 5-6, pp. 648–667. doi: 10.1111/j.1468-5957.2010.02192.x
Firth M., Lin C., Zou H. Friend or foe? The role of state and mutual fund ownership in the split share structure reform in China. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2010, vol. 45, pp. 685–706. doi: 10.1017/S0022109010000190
Ben-Nasr H. Government ownership and dividend policy: Evidence from newly privatized firms. Journal of Business Finance & Accounting, 2015, no. 42, pp. 665–704. doi: 10.1111/jbfa.12115
Тураев Х.Р. Влияние информации о выплате дивидендов на инвестиционную привлекательность и потенциальных инвесторов // Российское предпринимательство. 2016. Т. 17. № 13. С. 1505–1528. URL: Link
Афанасьев Д.О., Фёдорова Е.А. Эконометрический анализ взаимовлияния России и развитых стран // Экономика и математические методы. 2016. Т. 52. № 3. С. 36–49.
Evy Mulyani, Harminder Singh, Sagarika Mishra. Dividends, leverage, and family ownership in the emerging Indonesian market. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2016, vol. 43, pp. 16–29. URL: Link
Benavides Ju., Berggrun L., Perafan H. Dividend payout policies: Evidence from Latin America. Finance Research Letters, 2016, vol. 17, pp. 197–210. URL: Link. com/science/article/pii/S1544612316300241
Firth M., Gao J., Shen J., Zhang Yu. Institutional stock ownership and firms' cash dividend policies: Evidence from China. Journal of Banking & Finance, 2016, vol. 65, pp. 91–107. URL: Link
Dorsaf Ben Aissia. Home and foreign investor sentiment and the stock returns. The Quarterly Review of Economics and Finance, 2016, no. 59, pp. 71–77. URL: Link. 1016/j.qref.2015.06.009
Andres Ch., Betzer A., Goergen M., Renneboog L. Dividend policy of German firms: A panel data analysis of partial adjustment models. Journal of Empirical Finance, 2009, vol. 16, iss. 2, pp. 175–187. URL: Link
Lee S. Redding. Firm Size and Dividend Payouts. Journal of Financial Intermediation,1997, vol. 6, iss. 3, pp. 224–248. URL: Link
