Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  2(352) - 2020 апрель-июнь

Оценка портфеля проектов при использовании реальных опционов

Получена: 19.03.2020

Получена в доработанном виде: 03.04.2020

Одобрена: 23.04.2020

Доступна онлайн: 28.05.2020

Рубрика: Инновации и инвестиции

Коды JEL: G19

Страницы: 126–146

https://doi.org/10.24891/fa.13.2.126

Предмет. Анализ процесса оценки ожидаемого эффекта от портфеля проектов в условиях риска и неопределенности при использовании реальных опционов.
Цели. Предложение более объективной формулы оценки ожидаемого эффекта от портфеля проектов на объекты реального инвестирования в условиях риска и неопределенности при использовании реальных опционов и рекомендаций по повышению эффективности данного портфеля. Систематизация основных видов реальных опционов и формализация расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов в условиях риска и неопределенности с использованием реальных опционов.
Методология. Использовались методы реальных опционов и оценки инвестиционного проекта через стоимость реального опциона, дисконтирования денежных потоков, синтеза и математического моделирования.
Результаты. Систематизированы основные виды реальных опционов и предложена формула расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов, в которой показано, что учет стоимости встроенных в портфель или в проекты реальных опционов дополнительных долговременных затрат, связанных с использованием данных опционов, и снижение вследствие этого общего риска проектов и портфеля в целом позволяет повысить объективность таких расчетов.
Выводы. При анализе реальных опционов, имеющих в качестве базовых реальные активы, часто невозможно применять расчетные формулы для финансовых опционов, так как они существенно отличаются. Систематизация основных видов реальных опционов позволяет расширить диапазон применения управленческих решений. Использование более объективной формулы расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов с использованием реальных опционов позволяет повысить эффективность страхования проектов в условиях риска и неопределенности и использовать дополнительные возможности для более эффективного развития фирмы.

Ключевые слова: инвестиционный портфель, инновационный проект, метод реальных опционов, оценка ожидаемого эффекта

Список литературы:

1. Баранов А.О., Музыко Е.И. Концепция реальных опционов как инновационный метод оценки инвестиционных проектов в промышленности // Вестник Новосибирского государственного университета. Сер.: Социально-экономические науки. 2015. Т. 15. № 1. C. 32–51. URL: Link
2. Витвицкий М.В. Применение реальных опционов в процессе оценки инвестиционного проекта // Управленческий учет и финансы. 2015. № 1. C. 70–79.
3. Малюга К.А. Особенности применения метода реальных опционов в инвестиционных проектах // Научное обозрение. 2015. № 2. C. 229–235.
4. Седаш Т. Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов в сфере энергосбережения // Финансовая жизнь. 2014. № 3. C. 62–65.
5. Федорова Е.А. Оценка инвестиционных проектов в области энергетики с помощью реальных опционов // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 14. C. 2–10. URL: Link
6. Царенко В.А. Использование реальных опционов как инструмент оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и управленческой гибкости // T-Comm: Телекоммуникации и транспорт. 2014. Т. 8. № 7. C. 87–91. URL: Link
7. Menassa C., Peña Mora F., Pearson N. Study of Real Options with Exogenous Competitive Entry to Analyze Dispute Resolution Ladder Investments in Architecture, Engineering and Construction Projects. Journal of Construction Engineering and Management, 2010, vol. 136, iss. 3, pp. 377–390. URL: LinkCO.1943-7862.0000132
8. Кокин А.С., Осколков И.М. Теория реальных опционов как парадигма принятия инвестиционных решений // Аудит и финансовый анализ. 2015. № 4. C. 237–240.
9. Krychowski C., Quélin B. Real Options and Strategic Investment Decisions: Can They Be of Use to Scholars? Academy of Management Perspectives, 2010, vol. 24, iss. 2, pp. 65–78. URL: Link
10. Ying Fan, Lei Zhu. A Real Options Based Model and Its Application to China's Overseas Oil Investment Decisions. Energy Economics, 2010, vol. 32, iss. 3, pp. 627–637. URL: Link
11. Агафонов А.А. Применение реальных опционов в реализации хеджирования рисков проектного финансирования // Научное обозрение. 2015. № 11. C. 269–276.
12. Филин С.А. Страхование и хеджирование рисков инвестиционной деятельности. М.: Анкил, 2009. 407 c.
13. Якушев А.Ж. Анализ эффективности и экономической безопасности проекта строительства водного канала Каспийское – Черное/Азовское море // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2012. № 43. C. 14–20. URL: Link
14. Schilling M.A. Strategic Management of Technological Innovation. NY, Mcgraw-Hill Education, 2012, 336 p.
15. Кузнецов Д.В. Реальные опционы в формировании эффективной системы лизингового финансирования // Деньги и кредит. 2014. № 2. C. 54–58.
16. Филин С.А. Управление инвестициями в инновационной сфере экономики в условиях риска и неопределенности: монография. М.: ИНИЦ Роспатента, 2014. 474 c.
17. Канева М.А. Прогноз областей применения экзотических опционов на основе категорий экономических знаний, использующих опционную методологию // Вестник Новосибирского государственного университета. Сер.: Социально-экономические науки. 2008. Т. 8. № 4. C. 145–151. URL: Link
18. Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему // Российский журнал менеджмента. 2004. № 2. C. 3–32. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »