Зубарев А.В.кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Москва, Российская Федерация zubarev@ranepa.ru
Трунин П.В.кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Москва, Российская Федерация pt@iep.ru
Предмет. В данной работе изучаются влияние перехода центрального банка к режиму инфляционного таргетирования на инфляцию и темп роста выпуска в экономике. Анализируются последствия перехода к новому режиму денежно-кредитной политики в развивающихся и развитых странах, при этом выделяется выборка стран, существенную часть экспорта которых составляют сырьевые ресурсы. Для российской экономики данная тема приобрела особенную актуальность в связи с осуществлением Банком России перехода к политике плавающего курса рубля и таргетирования инфляции. Цель. Целью работы является эконометрическая проверка значимости влияния перехода к инфляционному таргетированию на такие макроэкономические показатели, как темп роста выпуска и инфляция, а также их волатильность. Методология. В качестве эконометрического аппарата в работе использованы инструментальные панельные оценки Ареллано-Бонда и Бланделла-Бонда. Результаты. Согласно полученным результатам введение режима инфляционного таргетировнаия ведет к снижению инфляции и волатильности роста выпуска в экономике. Также не было обнаружено статистически значимого эффекта от перехода к инфляционному таргетировнаию на темпы роста выпуска. Более того, данные результаты справедливы и для группы стран, специализирующихся на экспорте сырьевых ресурсов. Результаты работы могут быть использованы Банком России в качестве аргументации выбора инфляционного таргетирования в качестве режима денежно-кредитной политики, а также при преподавании курсов по монетарной теории. Выводы/значимость. Полученные результаты свидетельствуют в пользу достижения политикой инфляционного таргетирования своих целей. Таким образом, можно ожидать позитивного эффекта для российской экономики от перехода к данному режиму денежно-кредитной политики.
Ключевые слова: инфляционное таргетирование, рост выпуска, инфляция, волатильность, инструментальные переменные
Список литературы:
Lin S., Ye H. Does inflation targeting make a difference in developing countries? // Journal of Development Economics. 2009. Vol. 89. № 1. P. 118–123.
Staiger D., Stock J.H. Instrumental Variables Regression with Weak Instruments // Econometrica. 1997. Vol. 65. № 3. P. 557–586.
Ball L.M., Sheridan N. Does inflation targeting matter? // University of Chicago Press, 2004. 249–282 pp. URL: Link.
Bernanke B.S., Launbach T., Mishkin F.S., Posen A.S. Inflation Targeting: Lessons from the International Experience. Princenton: Princenton University Press, 1999. 392 p.
Brito R.D., Bystedt B. The macroeconomic effects of inflation targeting in Latin-America // Ibmec Sao Paulo Working Papers. 2006. URL: Link.
Gonçalves C.E.S., Salles J.M. Inflation targeting in emerging economies: What do the data say? // Journal of Development Economics. 2008. Vol. 85. № 1-2. P. 312–318.
Mishkin F.S., Schmidt-Hebbel K. Does inflation targeting make a difference? URL: Link.
Batini N., Laxton D. Under what conditions can inflation targeting be adopted? The experience of emerging markets // Central Banking, Analysis, and Economic Policies Book Series. 2007. № 11. P. 467–506.
Eichengreen B., Masson P., Savastano M., and Sharma S. Transition strategies and nominal anchors on the road to greater exchange-rate flexibility // International Economics Section, Departement of Economics Princeton University. 1999. № 213. URL: Link.
Ramón-Ballester F., Wezel T. International financial linkages of Latin American banks: the effects of political risk and deposit dollarisation. URL: Link.
Трунин П.В. Инфляционное таргетирование и курсовая политика в российских экономических условиях // Российское предпринимательство. 2013. №. 19. С. 69–74.
Улюкаев А., Дробышевский С., Трунин П. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ // Вопросы экономики. 2008. № 1. С. 46–57.
Дробышевский С., Синельников-Мурылев С. Макроэкономические предпосылки реализации новой модели роста // Вопросы экономики. 2012. № 9. С. 4–24.
Brito R.D., Bystedt B. Inflation targeting in emerging economies: Panel evidence // Journal of Development Economics. 2010. Vol. 91. № 2. P. 198–210.
Arellano M., Bond S. Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations // The Review of Economic Studies. 1991. Vol. 2. № 58. P. 277–297.
Arellano M., Bover O. Another look at the instrumental variable estimation of error-components models // Journal of econometrics. 1995. Vol. 68. № 1. P. 29–51.
Blundell R., Bond S. Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models // Journal of econometrics. 1998. Vol. 1. № 87. P. 115–143.
Daboussi O.M. Economic Performance and Inflation Targeting in Developing Economies // Journal of World Economic Research. 2014. Vol. 3. № 1. P. 1–7.
Ayres K., Belasen A.R., and Kutan A.M. Does inflation targeting lower inflation and spur growth? // Journal of Policy Modeling. 2014. Vol. 2. № 36. P. 373–388.
Neumann M.J., Von Hagen J. Does inflation targeting matter? // ZEI working paper. 2002. URL: Link.
Идрисов Г.И., Казакова М.В., and Полбин А.В. Теоретическая интерпретация влияния нефтяных цен на экономический рост в современной России // Экономическая политика. 2014. № 5. C. 150–171.
