Федорова Е.А.доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru
Разин Ю.А.ведущий специалист по маркетингу и развитию бизнеса, Государственный научный центр Российской Федерации "Южморгеология", независимый консультант в области управления нефтесервисными проектами, Москва Российская Федерация yuri.razin@gmail.com
Предмет/тема. В статье отмечается, что управление пенсионными накоплениями граждан со стороны НПФ должно обеспечивать сохранность средств, во избежание возникновения в дальнейшем острых проблем социального характера, и приемлемую доходность по данным накоплениям. Цели/задачи. Целью проведенного исследования является оценка целесообразности изменения действующего законодательства для расширения списка активов, доступных для инвестиций пенсионных накоплений со стороны негосударственных пенсионных фондов. Подобное совершенствование законодательной базы способно повысить доходность инвестиционных портфелей НПФ при сохранении минимального показателя риска. Методология. В качестве инструментов проводимого анализа были выбраны методы американских экономистов Г. Марковица и Д. Тобина, используемые для формирования оптимальных инвестиционных портфелей из активов, доступных инвестору. Результаты. В ходе исследования были последовательно рассчитаны оптимальные инвестиционные портфели, состоящие из законодательно разрешенных активов, а также из расширенного списка активов, включающих активы, предлагаемые авторами, проанализированы модели работы американских и европейских пенсионных трастов, которые обладают гораздо более обширным опытом, чем отечественные НПФ. Предложены альтернативные активы, которые могли бы пополнить список законодательно разрешенных активов, доступных для вложения средств пенсионных накоплений. Выводы/значимость. Рассчитанные по методам Тобина и Марковица с учетом альтернативных инструментов оптимальные инвестиционные портфели показали не только более высокий уровень доходности, но и сопоставимые и более низкие показатели риска. Проведенное исследование позволило утверждать, что расширение списка законодательно разрешенных инструментов, доступных для инвестирования средств пенсионных накоплений, позволит негосударственным пенсионным фондам показывать позитивные результаты даже в условиях экономической нестабильности.
Ключевые слова: пенсионные фонды, инвестиционная стратегия, метод Марковица, метод Тобина, законодательная база
Бочкарёв Д.В. Мировой опыт развития и функционирования негосударственных пенсионных фондов и генезис негосударственных пенсионных фондов в современной Российской Федерации. М.: ТЕИС, 2003. 36 с.
Батаев В.В. Состояние системы негосударственных пенсионных фондов России и принципы государственного контроля. URL: Link.
Данишевская И.В. Этапы формирования системы пенсионных накоплений и возрастание роли негосударственных пенсионных фондов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 4. С. 37–46.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. М.: Национальное образование, 2013. 768 с.
Лукасевич И.Я., Федорова Е.А., Древинг С.Р., Лазарев М.П. Комплекс моделей и инструментарий реализации инвестиционной политики негосударственных пенсионных фондов в РФ. М.: Научные технологии, 2014. 152 с.
Мицель А.А., Рекундаль О.И. Инвестиционный портфель пенсионных накоплений // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 40. С. 2–5.
Муравлёва Т.В. Проблемы инвестирования пенсионных накоплений // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 1. С. 38–42.
Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. М.: Альпина Паблишер, 2012. 176 с.
Нейф Н.М., Богапова М.Р. Инвестирование пенсионных накоплений управляющими компаниями // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 9. С. 36–43.
Ощепкова А.С. Современные риски негосударственных пенсионных фондов, связанные с размещением средств пенсионных резервов и инвестированием средств пенсионных накоплений // Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 15. С. 41–48.
Роик В.Д. Пенсионная система России: история, проблемы и пути совершенствования. М.: МИК, 2007. 236 с.
Селиверстов С.П. Проблемы инвестирования и эффективности доверительного управления средствами пенсионных накоплений в сфере обязательного пенсионного страхования // Государственный аудит. Право. Экономика. 2010. № 2. С. 64–74.
Сесина Ю.Е. Оптимизация пенсионного обеспечения граждан за счет формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений // Экономика и предпринимательство. 2014. № 6. С. 121–123.
Симоненко В.Н. Проблемы и перспективы инвестирования пенсионных накоплений // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 32. С. 21–24.
Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Оптимальная инвестиционная стратегия на пенсионном рынке // Аудит и финансовый анализ. 2013. № 4. С. 224–228.
Федорова Е.А., Титаренко А.В. Механизм компенсации возможных убытков при управлении пенсионными накоплениями: создание двухуровневой системы страхования // Проблемы прогнозирования. 2013. № 5. С. 117–128.
Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2014. 1028 с.
