Богатырёв С.Ю.кандидат экономических наук, доцент кафедры оценки и управления собственностью, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация sbogatyrev@fa.ru
Предмет и тема. В статье отмечается, что в современных финансах традиционные методы анализа и прогнозирования не дают полного объяснения изучаемым финансовым событиям. В связи с этим при формулировании выводов и подведении итоговых расчетов финансисты все чаще говорят о необходимости изучения поведенческих факторов, лежащих в основе принятия финансовых решений. Для исследования и анализа этих факторов в 1970-е гг. была создана наука "Поведенческие финансы". С началом XXI в. эта наука начала развиваться в России. Раскрыты ключевые элементы концепции поведенческих финансов и основные направления ее развития в теоретическом, методологическом и исследовательском аспектах. Приведены результаты научных исследований актуальных проблем современных российских финансов. Цели и задачи. Описать сформированную в отечественной финансовой школе концепцию поведенческих финансов. При достижении этой цели были решены следующие задачи: на основе опыта отечественной школы поведенческой экономики, созданной в СССР, и на базе зарубежных поведенческих финансовых и психологических теорий сформирована теоретическая база для проведения поведенческих финансовых исследований; разработана методология проведения поведенческого финансового анализа; определены ключевые элементы, разработан поведенческий инструментарий; классифицированы эвристики как ключевые элементы построения поведенческого инструментария и существующие на настоящий момент поведенческие модели оценки активов; разработанная за рубежом теория построения поведенческой ставки дисконтирования и поведенческие модели оценки активов применены и протестированы на российском финансовом и фондовом рынках, рынке слияний и поглощений; описаны направления использования теории поведенческих финансов при стратегическом финансовом планировании, бюджетировании и учете. Методология. Обосновано применение теории поведенческих финансов на основе ключевых психологических концепций и эвристик для формирования поведенческого аппарата анализа финансовых явлений. Результаты. Разработана целостная, непротиворечивая концепция поведенческих финансов, адаптированная к российским условиям, со своими научно-исследовательским, методическим аппаратом, базой многолетних исследований и наблюдений, закладывающая основу для развития поведенческих финансов в ближайшем будущем. Выводы. Сделан вывод о том, что в условиях нестабильности и кризиса использование поведенческих моделей для анализа финансовых явлений дополняет классический инструментарий традиционных финансов, повышает качество и оперативность принимаемых финансовых решений.
Ключевые слова: поведенческие финансы, поведенческие модели оценки активов, поведенческая ставка дисконтирования, эвристики, поведенческая концепция финансов
Список литературы:
Федотова М.А., Рутгайзер В.М., Будицкий А.Е. Поведенческая оценка и ее дальнейшие перспективы в российских условиях // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2009. № 1. С. 39–48.
Канеман Д. Думай медленно... Решай быстро. М.: АСТ, 2013. 656 с.
Cornell B., Damodaran A. Tesla: Anatomy of a Run-Up Value Creation or Investor Sentiment? URL: Link.
Диркова Е.Ю. Бухгалтерский учет без двойной записи. URL: Link.
Savage S.L. The Flaw of Averages: Why We Underestimate Risk In the Face of Uncertainty. Hoboken. New Jersey. John Wiley & Sons Inc. 2012.
Baker H. Kent, Nofsinger John R. Behavioral finance: Investors, Corporations and Markets. Hoboken, New Jersey: JohnWiley & Sons, Inc. 2010. P. 236–244.
Китов А.А. Психология хозяйственного управления. М.: Профиздат, 1984. 256 с.
Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk // Econometrica. 1979. Vol. 47. № 2. P. 263–292.
Лукашов А.В. Поведенческие корпоративные финансы и дивидендная политика фирмы // Управление корпоративными финансами. 2004. № 3. C. 35–47.
Рудык Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью. М.: Дело, 2004. 272 с.
Гринберг Р.С. О новой книге «Поведенческие финансы. Инвесторы, компании, рынки» // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2011. № 9. С. 92–95.
Бейкер К., Нофсингер Дж. Поведенческие финансы. Инвесторы, компании, рынки. Вып. 1. М.: Маросейка, 2011. 198 с.
Fama Eugene F., French Kenneth R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds // Journal of Financial Economics. 1993. Vol. 33. P. 3–56.
Lee C., Shleifer A., Thaler R. Investor sentiment and the closed-end fund puzzle // Journal of Finance. 1991. № 46. P. 75–110.
Bogatyrev S.Yu. Testing Behavioral Asset Pricing Models on Russian Financial Market // International Journal of Trade, Economics and Finance. 2014. Vol. 5. № 1.
Tversky A., Kahneman D. Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases // Science, New Series. 1974. Vol. 185. № 4157. P. 1124–1131.
Богатырев С.Ю., Гильмутдинова А.Р., Никитина Е.А. Поведенческое поглощение: модели и иллюстрации // Слияния и Поглощения. 2014. № 3. С. 44–46.
Косорукова И.В. Некоторые аспекты применения поведенческих финансов в оценке бизнеса // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2013. № 8. С. 52–59.
Statman M., Fisher K.L., Anginer D. Perspectives-Affect in a Behavioral Asset-Pricing Model // Financial Analysts Journal. 2008. Vol. 64. № 2.
