Фёдорова Е.А.доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru
Фёдоров Ф.Ю.аспирант кафедры прикладной математики, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация fedorovfedor92@mail.ru
Лазарев М.П.кандидат физико-математических наук, доцент кафедры финансового менеджмента, Финансовый Университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация mp_laz@mail.ru
Предмет. Создание кризисных индикаторов и их пороговых значений для финансового рынка. Цели. Разработать пороговые значения кризисных индикаторов, с помощью которых можно на разных лагах предсказать кризис в России, Белоруссии, Казахстане и Украине. Была поставлена задача определить критические пороговые значения кризисных индикаторов. Если финансовый или экономический индикатор выше (или ниже) этого критического значения, то велика вероятность, что кризис может наступить. Методология. Использована модель бинарного выбора BCT (Binary Classification Tree). На основе данной методологии определяются критические пороговые значения. Для подтверждения адекватности разработанных кризисных индикаторов применялось пробит-моделирование. Эмпирическая база исследования включает 21 макроэкономический и финансовый показатель ежемесячно с 2001 по 2015 г. по России, Казахстану, Белоруссии, Украине. Выбор этих стран обоснован тем, что все страны являются развивающимися и имеют общие проблемы. Результаты. Определены пороговые значения кризисных индикаторов, рассчитанные без лага и на лаге 1 месяц, 3 месяца и 6 месяцев. Эти результаты частично подтверждены предыдущими исследованиями по России. Сформирован новый кризисный индикатор, которые состоит из трех переменных: отношения иностранных банковских обязательств к значению ВВП, роста внутреннего долга и инфляции. Выводы. Наибольшее количество значимых индикаторов находится на лаге 1 месяц и 6 месяцев. Самым значимым индикатором на всех четырех периодах является индикатор отношения внутреннего долга к ВВП (пороговое значение выше 4% для лага 1 месяц), при увеличении внутреннего долга или при уменьшении ВВП растет вероятность возникновения кризисной ситуации.
Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Прогнозирование финансовых кризисов с помощью индикаторов: особенности развивающихся стран // Вопросы экономики. 2011. № 12. С. 35–45.
Дробышевский С.М., Трунин П.В., Палий А.А., Кнобель А.Ю. Некоторые подходы к разработке системы индикаторов мониторинга финансовой стабильности. М.: ИЭПП, 2006. 304 c.
Demirguc-Kunt A., Detragiache E. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries // IMF Staff Papers. 1998. Vol. 45. P. 81–109.
Demirguc-Kunt A., Detragiache E. Cross-Country Empirical Studies of Systemic Bank Distress: A Survey // IMF Working Paper. 2005. № WP/05/96. P. 1–33.
Kaminsky G.L., Reinhart C.M. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems // American Economic Review. 1999. Vol. 89. № 3. P. 473–500.
Kaminsky G. L. Currency and Banking Crises: The Early Warnings of Distress // Board of Governors of the Federal Reserve System. International Finance Discussion Papers. 1998. № 629. P. 1–41.
Kaminsky G., Lizondo S., Reinhart C. Leading Indicators of Currency Crises // IMF Staff Papers. 1998. Vol. 45. № 1. P. 1–48.
Komulainen T., Lukkarila J. What Drives Financial Crises in Emerging Markets? // Emerging Markets Review. 2003. Vol. 4. № 3. P. 248–272.
Kaminsky G.L. Currency Crises: Are They All the Same? // Journal of International Money and Finance. 2006. Vol. 25. № 3. P. 503–527.
Трунин П., Иноземцев Э. Мониторинг финансовой стабильности. URL: Link.
Кабаков Я.А. К вопросу об индикаторах кризисного состояния банковской системы // Этап: экономическая теория, анализ, практика. 2010. № 5. С. 49–60.
Мансуров А.К. Прогнозирование валютных кризисов с помощью методов фрактального анализа // Проблемы прогнозирования. 2008. № 1. С. 145–158.
Болдырева Н.Б., Парфенов А.А. Система индикаторов кризисных явлений на российском фондовом рынке: динамика и опережающие свойства // Известия Уральского государственного экономического университета. 2013. № 3-4. С. 52–60.
Парфенов А.А. Кривая бескупонной доходности как индикатор кризисных явлений на российском финансовом рынке // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. 2012. № 4. С. 159–164.
Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Индекс давления на валютный рынок (EMP): особенности развивающихся рынков // Журнал Новой Экономической Ассоциации. 2012. № 2. С. 51–66.
Мариев О.С. Теоретико-методологический подход к комплексному моделированию и прогнозированию банковских кризисов // Журнал экономической теории. 2009. № 2. С. 6.
Глухова О.С. Построение logit-модели для прогнозирования банковских кризисов в РФ // Экономика и предпринимательство. 2015. № 6-2. С. 76–78.
Калашников П.К., Самарин И.В., Фомин А.Н. Стратегическое антикризисное планирование: методы прогнозирования глобальных финансово-экономических кризисов // Инновации и инвестиции. 2015. № 7. С. 36–42.
Найдёнкова К.В. Теоретико-методологические основы построения систем индикаторов прогнозирования банковских и финансовых кризисов // Актуальные вопросы экономических наук. 2010. № 15-1. С. 47–54.
