Иванов А.Е.кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, управления и инвестиций, Южно-Уральский государственный университет, Челябинск, Российская Федерация ivanov.chel@list.ru
Предмет. Слияния и поглощения являются одной из наиболее популярных стратегий роста компании. Мировой рынок слияний и поглощений демонстрирует устойчивый рост в течение всего XXI в., исключая кризисные 2008–2009 гг. Изучение мотивации слияний и поглощений в связи с этим становится важным направлением науки и практики. Однако в отечественной экономической литературе мотивы слияний и поглощений, как правило, рассматривают путем простого описания либо выделяют лишь небольшое число мотивационных теорий слияний и поглощений. Анализ же зарубежной научной литературы позволил выявить не менее десятка эмпирически подтвержденных мотивационных теорий слияний и поглощений, сложившихся за более чем столетнюю историю изучения интеграционных процессов в экономике. Цели. Совершенствование методологического обеспечения управления слияниями и поглощениями на основе систематизации существующих мотивационных теорий слияний и поглощений. Методология. Использовались общенаучные методы исследования, такие как анализ, синтез, обобщение, дедукция, индукция. Теоретическую и информационную основу исследования составили посвященные слияниям и поглощениям статьи и монографии отечественных и зарубежных ученых. Результаты. Рассмотрены основные мотивационные теории слияний и поглощений и разработана их типология. Выделены три типа таких теорий: VBM-теории, агентские теории и теории предопределенности решений, отличающиеся принципиально разными мотивами менеджмента компании, осуществляющей слияние или поглощение. Выводы. Статья может быть полезной исследователям для более глубокого понимания сущности процессов, происходящих на рынке слияний и поглощений, а также собственникам бизнеса при разработке стратегии роста компании.
Ключевые слова: слияния и поглощения, интеграция, объединение бизнеса, мотивация
Список литературы:
Шура П. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. М.: Альпина Бизнес букс, 2004. 192 с.
Мариясис А.Э., Берсенев В.Л. Основные мотивы слияний и поглощений предприятий в мировой практике // Журнал экономической теории. 2008. № 3. С. 174–178.
Мухаметжанова Г.Р. Объединение активности нефтегазовых предприятий на достижении стратегических целей посредством слияний и поглощений: способы, мотивы и последствия // Наука и бизнес: пути развития. 2014. № 4. С. 195–201.
Федосов А.Г. Прогнозирование стоимости и выбор оптимального контрагента при слияниях (присоединениях) // Сибирская финансовая школа. 2006. № 2. С. 23–26.
Радыгин А., Энтов Р. Рынок слияний и поглощений: новые теоретические подходы // Экономическая политика. 2010. № 5. С. 67–91.
Романенко О.А. Теоретический анализ мотивов слияний и поглощений // Наука и общество. 2011. № 2. С. 66–72.
Черенков А.Я. Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений // Финансовые исследования. 2007. № 14. С. 80–86.
Hellgren B., Löwstedt J., Werr A. The Reproduction of Efficiency Theory: The Construction of the AstraZeneca Merger in the Public Discourse. International Journal of Business and Management, 2011, vol. 6, no. 5, pp. 16–27. doi: 10.5539/ijbm.v6n5p16
Trautwein F. Merger Motives and Merger Prescriptions. Strategic Management Journal, 1990, vol. 11, no. 4, pp. 283–295.
Либман А.В. Теоретические аспекты агентской проблемы в корпорации // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 8. Менеджмент. 2005. № 1. С. 123–140.
Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005. 208 с.
Moody J. The Truth about Trusts: A Description and Analysis of the American Trust Movement. New York, Moody Publishing Company, 1904.
Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Новое издательство, 2007. 224 с.
Marris R.L. A Model of 'Managerial' Enterprise. The Quarterly Journal of Economics, 1963, vol. 77, no. 2, pp. 185–209.
Manne H.G. Mergers and the Market for Corporate Control. The Journal of Political Economy, 1965, vol. 73, no. 2, pp. 110–120.
Gort M. An Economic Disturbance Theory of Mergers. The Quarterly Journal of Economics, 1969, vol. 83, iss. 4, pp. 624–642.
Steiner P.O. Mergers: Motives, Effects, Policies. Ann Arbor, MI, University of Michigan Press, 1975.
Amihud Ya., Lev B. Risk Reduction as a Managerial Motive for Conglomerate Mergers. Bell Journal of Economics, 1981, vol. 12, pp. 605–617.
Bradley M., Desai A., Kim E.H. The Rationale Behind Interfirm Tender Offers: Information or Synergy? Journal of Financial Economics, 1983, no. 11, pp. 183–206.
Jensen M.C. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. The American Economics Review, 1986, vol. 76, no. 2, pp. 323–329.
Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers. The Journal of Business, 1986, vol. 59, no. 2, pp. 197–216.
Jemison D.B., Sitkin S.B. Corporate Acquisitions: A Process Perspective. The Academy of Management Review, 1986, vol. 11, pp. 145–163.
Shleifer A., Vishny R.W. Management Entrenchment: The Case of Manager-Specific Investments. Journal of Financial Economics, 1989, vol. 25, pp. 123–139.
Holderness C.G., Sheehan D.P. Raiders or Saviors? The Evidence on Six Controversial Investors. Journal of Financial Economics, 1985, vol. 14, pp. 555–579.
Jovanovic B., Rousseau P. The Q-Theory of Mergers. American Economic Review, 2002, vol. 92, no. 2, pp. 198–204.
