Предмет. Мировой кредитно-финансовый кризис 2007 г. положил начало рецессии структурного характера, центральным элементом которой является чрезмерный уровень государственного долга, прежде всего в развитых странах. В связи с неэффективностью традиционных мер по сокращению госдолга экономические власти стали прибегать к политике финансовой репрессии. Данная концепция, впервые упомянутая в работах Э. Шоу и Р. МакКиннона, отражает меры по привлечению средств в бюджет путем манипулирования государством финансовым рынком. Рассматривается опыт зарубежных стран. Структурированы инструменты финансовой репрессии, выделены три основных объекта применения политики: рынок ЦБ, банковский сектор и государственные финансовые учреждения. Анализируется практический опыт применения того или иного инструмента в зарубежных странах. Цели. Проанализировать международный опыт проведения политики финансовой репрессии и выявить специфику применения ее инструментов. Методология. С помощью методов логического научного анализа рассмотрены теоретические аспекты проведения политики финансовой репрессии в развитых и развивающихся странах, а также особенности кризиса, обусловившие ее применение. Результаты. Описаны основные черты текущего экономического кризиса, обусловившие применение нетрадиционных мер кредитно-денежной политики. Проведена группировка стран в соответствии со структурой финансового рынка. Рассмотрен опыт применения и инструментарий финансовой репрессии в США, Великобритании, континентальных странах ЕС, Китае и Индии. Выводы. Финансовая репрессия является эффективным инструментом денежно-кредитной политики. При этом в странах с традиционной (банковской) структурой финансового сектора прямое регулирование позволяет достигать результатов по привлечению средств в бюджет быстрее, чем в странах с рыночной структурой.
Ключевые слова: финансовая репрессия, отрицательные процентные ставки, государственный долг
Список литературы:
Agénor P.-R., Montiel P.J. Development Macroeconomics. Third Edition, Princeton, NJ: Princeton University Press, 2008. 792 p.
Norkina A., Pekarski S. Optimal Financial Repression. URL: Link.
Reinhart C.M. The return of financial repression. URL: Link.
Roubini N., Sala-i-Martin X. Financial Repression and Economic Growth. Journal of Development Economics, 1992, vol. 39, iss. 1, pp. 5–30.
Koo R. The world in balance sheet recession: causes, cure and politics. Real-World Economics Review, 2011, no. 58. URL: Link.
Vitols S. The origins of bank-based and market-based financial systems: Germany, Japan and the US. Discussion Paper. Wissenschaftszentrum Berlin für Sozialforschung, 2001. URL: Link.
Taggart R.A. Deregulation of Deposit Rate Ceilings in the United States: Prospects and Consequences. In: Verheirstraeten A. Competition and Regulation in Financial Markets, Palgrave Macmillan UK, 1981, pp. 35–54.
Gorton G.B., Metrick A. Securitized Banking and the Run on Repo. Yale ICF Working Paper, 2009, no. 09-14. URL: Link.
Alesina A., Summers L. Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: Some Comparative Evidence. Journal of Money, Credit and Banking, 1993, vol. 25, no. 2, pp. 151–162.
Carpenter D.H., Murphy E.V., Murphy M.M. The Glass-Steagall Act: A Legal and Policy Analysis. URL: Link.
Fforde J. The Bank of England and Public Policy, 1941–1958. Cambridge: Cambridge University Press, 1992, 861 p.
Gorton G., Metrick A. Haircuts. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 2010, vol. 92(6), pp. 507–520. URL: Link.
Reinhart C.M., Sbrancia M.B. The liquidation of government debt. NBER Working Paper Series, 2011, no. 16893. URL: Link.
Wyplosz C. Financial restraints and liberalization in postwar Europe. CEPR Discussion Papers, 1999, no. 2253.
Zenios S.A. Fairness and reflexivity in the Cyprus bail-in. URL: Link.
Maswana J.-C. China’s Financial Development and Economic Growth: Exploring the Contradictions. International Research Journal of Financeand Economics, 2008, no. 19, pp. 89–101.
Johansson A.C. Financial repression and China’s Economic imbalances. CERC Working Paper, 2012, no. 22. URL: Link.
Lardy N.R. Financial Repression in China. URL: Link.
Singh A., Sharma A.K. An empirical analysis of macroeconomic and bank-specific factors affecting liquidity of Indian banks. Future Business Journal, 2016, vol. 2, iss. 1, pp. 40–53.
Kletzer K., Kohli R. Financial Repression and Exchange Rate Management in Developing Countries: Theory and Empirical Evidence for India. IMF Working Paper, 2001, no. WP/01/103. URL: Link.
