Бурлачков В.К.доктор экономических наук, профессор кафедры международных финансов, Московский государственный институт международных отношений Министерства иностранных дел России, Москва, Российская Федерация vkburl@gmail.com ORCID id: отсутствует SPIN-код: 9491-5349
Предмет. Инфляционное таргетирование является основной формой монетарной политики в современной экономике и широко используется в развитых и развивающихся странах. Применение этой формы монетарной политики связано с существенными противоречиями. Инфляционное таргетирование не соответствует современному денежному механизму. В ходе функционирования этого механизма создаются два элемента денежного предложения: резервные деньги центрального банка и депозитные деньги коммерческих банков. Цели. Комплексное исследование особенностей инфляционного таргетирования в условиях функционирования современного механизма формирования денежного предложения; выявление специфики ключевой процентной ставки и изучение ее значения для формирования денежного предложения и ценовой динамики; разработка методологических основ повышения эффективности антиинфляционной политики в российской экономике. Методология. Использовались общенаучные методы — научная абстракция, индукция и дедукция, синтез, сравнительный и сопоставительный анализ. Результаты. Выявлены парадоксы теоретических основ инфляционного таргетирования, состоящие в допущении влияния законодательной базы на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов и применении ключевой ставки центрального банка по резервным деньгам для воздействия на совокупный спрос и ценовую динамику, в действительности определяемые динамикой депозитных денег, создаваемых коммерческими банками в процессе кредитования. Выводы. Инфляционное таргетирование как форма монетарной политики состоит в воздействии, в том числе правовыми методами, на рациональные ожидания экономических агентов и использовании ключевой ставки центрального банка в качестве инструмента воздействия на совокупный спрос и ценовую динамику. Но ключевая ставка — это ставка по резервным деньгам центрального банка, используемым для расчетов между коммерческими банками. Эта ставка не влияет на совокупный спрос и ценовую динамику.
King M. The Inflation Target five years on. Lecture at the London Schools of Economics, 29 October, 1997. URL: Link
Walsh C.E. Inflation Targeting: What Have We Learned? International Finance, 2009, vol. 12, iss. 2, pp. 195–233.
Svensson L.E.O. Inflation Forecast Targeting: Implementing and Monitoring Inflation Targets. European Economic Review, 1997, vol. 41, iss. 6, pp. 1111–1146. URL: Link00055-4
Svensson L.E.O. Price-Level Targeting versus Inflation Targeting: A Free Lunch? Journal of Money, Credit and Banking, 1999, vol. 31, no. 3, part 1, pp. 277–295. URL: Link
Vega M., Winkelried D. Inflation Targeting and Inflation Behavior: A Successful Story? International Journal of Central Banking, 2005, vol. 1, no. 3, pp. 153–175. Available at SSRN: Link
Bruno M., Easterly W. Inflation Crises and Long-Run Growth. Journal of Monetary Economics, 1998, vol. 41, iss. 1, pp. 3–26. URL: Link00063-9
Eggoh J.C., Khan M. On the Nonlinear Relationship between Inflation and Economic Growth. Research in Economics, 2014, vol. 68, iss. 2, pp. 133–143. URL: Link
Kremer S., Bick A., Nautz D. Inflation and Growth: New Evidence from a Dynamic Panel Threshold Analysis. Empirical Economics, 2013, vol. 44, iss. 2, pp. 861–878. URL: Link
Mollick A.V., Cabral R., Carneiro F.G. Does Inflation Targeting Matter for Output Growth? Evidence from Industrial and Emerging Economies. Journal of Policy Modeling, 2011, vol. 33, iss. 4, pp. 537–551. URL: Link
Kurihara Y. Does Adoption of Inflation Targeting Reduce Exchange Rate Volatility and Enhance Economic Growth. Journal of World Economic Research, 2013, vol. 2, no. 6, pp. 104–109. URL: Link
Woodford M. Pitfalls of Forward-Looking Monetary Policy. The American Economic Review, 2000, vol. 90, no. 2, pp. 100–104. URL: Link
Pourroy M. Does Exchange Rate Control Improve Inflation Targeting in Emerging Economies? Economic Letters, 2012, vol. 116, iss. 3, pp. 448–450. URL: Link
Rose A.K. A Stable International Monetary System Emerges: Inflation Targeting is Bretton Woods. Journal of International Money and Finance, 2007, vol. 26, iss. 5, pp. 663–681. URL: Link
Brito R.D., Bystedt B. Inflation Targeting in Emerging Economies: Panel Evidence. Journal of Development Economics, 2010, vol. 91, iss. 2, pp. 198–210. URL: Link
Mishkin F.S., Schmidt-Hebbel K. Does Inflation Targeting Make a Difference? NBER Working Paper, 2007, no. 12876. URL: Link
El-Erian M.A. Farewell to Inflation Targeting? Project Syndicate, December 20, 2012. URL: Link
Ball L., Sheridan N. Does Inflation Targeting Matter? In: B.S. Bernanke and M. Woodford (Eds), The Inflation Targeting Debate. Chicago, University of Chicago Press, 2005, pp. 249–276.
Gillitzer C., Simon J. Inflation Targeting: A Victim of Its Own Success. International Journal of Central Banking, September 2015, vol. 11, no. S1, pp. 259–287. URL: Link
Fraga A., Goldfajn I., Minella A. Inflation Targeting in Emerging Market Economies. NBER Macroeconomics Annual, October 2003, vol. 18, pp. 365–400. URL: Link
Goncalves C.E.S., Salles J.M. Inflation Targeting in Emerging Economies: What Do the Data Say? Journal of Development Economics, 2008, vol. 85, iss. 1-2, pp. 312–318. URL: Link
McLeay M., Radia A., Thomas R. Money Creation in the Modern Economy. Bank of England Quarterly Bulletin, 2014 Q1, vol. 54(1), pp. 14–27. URL: Link
Carpenter S., Demiralp S. Money, Reserves and the Transmission of Monetary Policy: Does the Money Multiplier Exist? Journal of Macroeconomics, 2012, vol. 34, iss. 1, pp. 59–75. URL: Link
Bernhardsen T., Kloster A. Misunderstood Central Bank Reserves. Norges Bank Economic Commentaries, 2012, no. 1. URL: Link
Andresen T. Basel Rules, Endogenous Money Growth, Financial Accumulation and Debt Crisis. PKES Working Paper, February 2009, no. 0902. URL: Link
