Предмет. Свойства участников рынка, оказывающие влияние на процесс стоимостной оценки активов, процессы поведенческой стоимостной оценки, функции элементов оценочного аппарата, виды поведения участников рынка, взаимовлияние участников процесса стоимостной оценки на финансовом рынке. Цели. Предложить основу для устранения несовершенства классического аппарата стоимостной оценки на основе поведенческих факторов с учетом иррационального поведения участников рынка и инвесторов, раскрыть содержание основных элементов теории поведенческого ценообразования. Методология. Использованы анализ и обобщение. Результаты. Представлена авторская трактовка теории поведенческого ценообразования. Рассмотрено применение основных положений теории в современных условиях. Поведенческая теория ценообразования на финансовые активы представлена как основа для устранения несовершенства классического аппарата стоимостной оценки. Продемонстрировано применение оценочного инструментария на основе поведенческих факторов с учетом иррационального поведения участников рынка, инвесторов. Раскрыто содержание основных элементов теории поведенческого ценообразования. Область применения. Результаты могут использоваться в стоимостной оценке, в корпоративных финансах, государственных и муниципальных финансах, налоговых вопросах, на фондовом рынке, особенно в условиях нестабильности и кризиса, смены рыночной парадигмы, сдвигов на рынке, изменения параметров доходности и волатильности финансовых инструментов. Выводы. Предложенная Х. Шефриным и М. Статманом поведенческая теория оценки активов является аналогом модели оценки капитальных активов. И как модель оценки капитальных активов является основой традиционных финансов, построение ставки дисконтирования по модели поведенческой теории оценки стоимости активов — основа поведенческих финансов. Выявлена группа инвесторов, определяющих стоимость по этой модели. Установлено, что в поведенческой модели оценки активов появляются утилитарные характеристики, и характеристики, отражающие предпочтения, поведенческие аспекты.
Statman M., Fisher K.L., Anginer D. Affect in a Behavioral Asset-Pricing Model. Financial Analysts Journal, 2008, vol. 64, no. 2, pp. 20–29. URL: Link
Григорьев В.В. Особенности процесса формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса // Экономика. Налоги. Право. 2018. Т. 11. № 3. С. 83—88. URL: Link
Fama E.F., French K.R. The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence. Journal of Economic Perspectives, 2004, vol. 18, no. 3, pp. 25–46. URL: Link
Fama E.F. Market Efficiency, Long Term Returns and Behavioral Finance. Journal of Financial Economics, 1998, vol. 49, iss. 3, pp. 283–306. URL: Link00026-9
Fama E. Efficient Capital Markets: II. Journal of Finance, 1991, vol. 46, no. 5, pp. 1575–1617. URL: Link
Banz R.W. The Relation between Return and Market Value of Common Stocks. Journal of Financial Economics, 1981, vol. 9, iss. 1, pp. 3–18. URL: Link90018-0
De Bondt W.F.M., Thaler R. Does the Stock Market Overreact? Journal of Finance, 1985, vol. 40, no. 3, pp. 793–805. URL: Link
Fama E.F., French K.R. The Cross-Section of Expected Stock Returns. The Journal of Finance, 1992, vol. 47, no. 2, pp. 427–465. URL: Link
LeRoy S.F., Porter R.D. The Present Value Relation: Tests Based on Implied Variance Bounds. Econometrica, 1981, vol. 49, no. 3, pp. 555–574. URL: Link
Bates D.S. The Crash of 87: Was it Expected? The Evidence from Options Markets. Journal of Finance, 1991, vol. 46, no. 3, pp. 1009–1044. URL: Link
Mehra R., Prescott E.C. The Equity Premium: A Puzzle. Journal of Monetary Economics, 1985, vol. 15, iss. 2, pp. 145–161. URL: Link90061-3
Lee C.M.C., Shleifer A., Thaler R.H. Investor Sentiment and the Closed-End Fund Puzzle. Journal of Finance, 1991, vol. 46, no. 1, pp. 75–109.
Shefrin H. Risk and Return in Behavioral SDF-based Asset Pricing Models. Journal of Investment Management, 2008, vol. 6, no. 3, pp. 1–18.
Shefrin H., Statman M. Behavioral Portfolio Theory. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2000, vol. 35, no. 2, pp. 127–151. URL: Link
Shefrin H., Statman M. Behavioral Capital Asset Pricing Theory. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1994, vol. 29, no. 3, pp. 323–349. URL: Link
Blume L., Easley D. Evolution and Market Behavior. Journal of Economic Theory, 1992, vol. 58, iss. 1, pp. 9–40. URL: Link90099-4
Brennan M.J., Chordia T., Subrahmanyam A. Alternative Factor Specifications, Security Characteristics and the Cross-Section of Expected Stock Returns. Journal of Financial Economics, 1998, vol. 49, iss. 3, pp. 345–373. URL: Link00028-2
