Игнатенко Е.А.студент магистратуры, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ignatenkoegor19@gmail.com ORCID id: отсутствует SPIN-код: отсутствует
Предмет. Воздействие макроэкономических переменных на ценообразование обыкновенных акций ПАО «НК «Роснефть». Цели. Выявление значимых макроэкономических факторов и оценка их влияния на динамику курса акций компании нефтегазового сектора. Методология. Используется эконометрическое моделирование, робастная оценка ковариационной матрицы, линейная регрессия по методу наименьших квадратов, которая тестируется на наличие автокорреляции в остатках, гетероскедастичности и нестрогой мультиколлинеарности. Результаты. Динамика доходности акций ПАО «НК «Роснефть» имеет прямую линейную зависимость с динамикой цен на нефть марки Brent, реальным эффективным валютным курсом российского рубля, рыночной риск-премией; обратную зависимость — с индексом цен производителей промышленных товаров. Наибольшая чувствительность доходности акций проявлена по отношению к изменениям индекса цен производителей, валютного курса и премии за рыночный риск. Область применения. Результаты могут быть использованы в дальнейших научных исследованиях, а также в сфере фундаментального анализа и прогнозирования курса акций аналогичных организаций. Выводы. Между доходностью акций и группой макроэкономических факторов существует статистически значимая связь. Высокий коэффициент детерминации и степень значимости на больших доверительных интервалах коэффициентов регрессоров свидетельствуют о высоком качестве модели. Спецификация модели, использующая в качестве регрессоров макроэкономические переменные, перспективна для оценки и прогноза доходности акций нефтегазового сектора.
Ключевые слова: рынок капитала, теории ценообразования, обыкновенные акции, ценовые факторы, эконометрические модели
Список литературы:
Fama E.F., French K.R. A Five-Factor Asset Pricing Model. Journal of Financial Economics, 2015, vol. 116, no. 1, pp. 1–22. URL: Link
Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 1970, vol. 25, no. 2, pp. 383–417. URL: Link
Ross S.A. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing. Journal of Economic Theory, 1976, vol. 13, no. 3, pp. 341–360. URL: Link90046-6
Chen N.F., Roll R., Ross S.A. Economic Forces and the Stock Market. Journal of Business, 1986, vol. 59, no. 3, pp. 383–403.
Berry M., Burmeister E., McElroy M. Sorting out Risks Using Known APT Factors. Financial Analysts Journal, 1988, vol. 44, no. 2, pp. 29–42.
Engle R.F., Granger C.W.J. Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 1987, vol. 55, no. 2, pp. 251–276. URL: Link
Ratanapakorn O., Sharma S.C. Dynamic Analysis Between the US Stock Returns and the Macroeconomic Variables. Applied Financial Economics, 2007, vol. 17, no. 5, pp. 369–377. URL: Link
Humpe A., Macmillan P. Can Macroeconomic Variables Explain Long–Term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan. Applied Financial Economics, 2009, vol. 19, no. 2, pp. 111–119. URL: Link
Mukherjee T.K., Naka A. Dynamic Relations Between Macroeconomic Variables and the Japanese Stock Market: An Application of a Vector Error Correction Model. The Journal of Financial Research, 1995, vol. 18, no. 2, pp. 223–237. URL: Link
Lee M., Gan C. Macroeconomic Variables and Stock Market Interactions: New Zealand Evidence. Investment Management and Financial Innovations, 2006, vol. 3, no. 4, pp. 89–101.
Bruzda J. Complex Analytic Wavelets in the Measurement of Macroeconomic Risks. The North American Journal of Economics and Finance, 2019, vol. 50. URL: Link
Bhuiyan E.M., Chowdhury M. Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Asymmetric Dynamics in the US and Canada. The Quarterly Review of Economics and Finance, 2019, In Press. URL: Link
Moore G.H. Business Cycles, Inflation, and Forecasting. National Bureau of Economic Research Studies in Business Cycles, 1983, 499 p.
Yu J. Using Long-Run Consumption-Return Correlations to Test Asset Pricing Models. Review of Economic Dynamics, 2012, vol. 15, no. 3, pp. 317–335. URL: Link
Hong H., Torous W., Valkanov R. Do Industries Lead Stock Markets? Journal of Financial Economics, 2007, vol. 83, no. 2, pp. 367–396.
Криничанский К.В., Горюнова М.А., Безруков А.В. Арбитражное ценообразование на российском фондовом рынке // Журнал экономической теории. 2006. № 1. С. 139—146.
Гельман С.В., Маркова К.В., Смирнова Н.А. Моделирование доходности российских акций на основе макроэкономических многофакторных моделей // Вестник Санкт-Петербургского университета. 2003. № 3. С. 123—130. URL: Link
Федорова Е.А., Панкратов К.А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России // Проблемы прогнозирования. 2010. № 2. С. 78—83. URL: Link
Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Модели ценообразования акций российских компаний и их практическое применение // Вопросы экономики. 2019. № 3. С. 48—76. URL: Link
Семенкова Е.В. Управление финансовыми инвестициями: факторы инвестиционной привлекательности // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2016. № 2. С. 77—88. URL: Link
Semenkova E.V., Andrianova L.N., Krinichansky K.V. The Concept of Fair Pricing in the Regulation Framework of the Russian Securities Market. Journal of Reviews on Global Economics, 2018, vol. 7, pp. 562—571.
Малкина М.Ю., Яковлева Е.К. Анализ факторов роста курсовой стоимости акций российских компаний (на примере ПАО «Уралкалий») // Региональная экономика: теория и практика. 2019. Т. 17. Вып. 1. С. 183—200. URL: Link
