Предмет. Влияние факторов на активность финансовых инвесторов и стратегических покупателей в сделках приобретения бизнеса с привлечением заемных средств. Цели. Уточнить зависимость поведения финансовых инвесторов и стратегических покупателей от изменения рыночных условий. Проанализировать изменение активности различных типов покупателей долгового финансирования в зависимости от изменения безрисковых ставок, премий за кредитный риск и оценок фондовых и финансовых рынков. Методология. Использовались общенаучные и экономико-статистические методы исследований, такие как абстрактно–логический, монографический, сравнения, корреляционный анализ и логистическая регрессия. Результаты. Определены различия между основными типами покупателей сделок долгового финансирования. Оценена зависимость относительного вклада финансовых инвесторов и стратегических покупателей в общий поток сделок от условий долговых и финансовых рынков. Выявлены существенные различия в том, как финансовые инвесторы и стратегические покупатели реагируют на изменения безрисковой ставки, премий за кредитный риск и оценок фондовых рынков. Отмечено, что поведение финансовых инвесторов и стратегических покупателей не зависит от премии за поглощение, которую они платят. Выводы. Результаты исследования способствуют более глубокому пониманию вопросов изменения поведения каждого типа покупателей сделок финансируемого выкупа в зависимости от меняющихся рыночных условий.
Bettinazzi E.L.M., Zollo M. Stakeholder Orientation and Acquisition Performance. Strategic Management Journal, 2017, vol. 38, iss. 12, pp. 2465–2485. URL: Link
Иванов А.Е. Волны слияний и поглощений на мировом и российском рынках: анализ особенностей, причин возникновения и спада // Экономический анализ: теория и практика. 2017. Т. 16. № 3. С. 488—501. URL: Link
Opler T., Titman S. The Determinants of Leveraged Buyout Activity: Free Cash Flow vs. Financial Distress Costs. The Journal of Finance, 1993, vol. 48, iss. 5, pp. 1985–1999. URL: Link
Ayash B., Bartlett R.P. III, Poulsen A.B. The Determinants of Buyout Returns: Does Transaction Strategy Matter? Journal of Corporate Finance, 2017, vol. 46, pp. 342–360. URL: Link
Martynova M., Renneboog L. What Determines the Financing Decision in Corporate Takeovers: Cost of Capital, Agency Problems, or the Means of Payment? Journal of Corporate Finance, 2009, vol. 15, iss. 3, pp. 290–315. URL: Link
Hansen R.G. A Theory for the Choice of Exchange Medium in Mergers and Acquisitions. The Journal of Business, 1987, vol. 60, no. 1, pp. 75–95. URL: Link
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2020. 1316 с.
DePamphilis D.M. Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities. An Integrated Approach to Process, Tools, Cases, and Solutions. Academic Press, 2019, 564 p.
Gaughan P.A. Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. Hoboken, N.J.,John Wiley & Sons, Inc., 2015, 685 p.
Jensen М.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976, vol. 3, iss. 4, pp. 305-360. URL: Link90026-X
Kaplan S.N., Strömberg P. Leveraged Buyouts and Private Equity. Journal of Economic Perspectives, 2009, vol. 23, no. 1, pp. 121–146. URL: Link
Коннова А.С. Создание добавленной стоимости при проведении выкупов долговым финансированием // Российское предпринимательство. 2016. Т. 17. № 20. С. 2611—2624. URL: Link
Петрикова Е.М., Кошкарева Л.А. Особенности оценки финансовой эффективности сделок слияний и поглощений на российском рынке // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2019. № 4. С. 40—53. URL: Link
Haddad V., Loualiche E., Plosser M. Buyout Activity: The Impact of Aggregate Discount Rates. The Journal of Finance, 2017, vol. 72, iss. 1, pp. 371–414. URL: Link
Harford J., Stanfield J., Zhang F. How Does an LBO Impact the Target's Industry? 2016. Available at SSRN: Link
Martos-Vila M., Rhodes-Kropf M., Harford J. Financial versus Strategic Buyers. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2019, vol. 54, iss. 6, pp. 2635–2661. URL: Link
Harford J. What Drives Merger Waves? Journal of Financial Economics, 2005, vol. 77, iss. 3, pp. 529–560. URL: Link
Malenko A., Malenko N. A Theory of LBO Activity Based on Repeated Debt-Equity Conflicts. Journal of Financial Economics, 2015, vol. 117, iss. 3, pp. 607–627. URL: Link
