Предмет. Эффекты связанности между ожидаемой процентной ставкой и ценами сырьевых товаров. Цели. Определить степень влияния ожидаемой процентной ставки на волатильность цен сырьевых товаров. Методология. Использовался эффект связанности. Временной промежуток 1998—2020 гг. позволяет рассмотреть воздействие ожиданий по процентной ставке на сырьевые товары в динамике. Результаты. На эффекты связанности приходится от 10% до 40% волатильности цен. Шок в ожиданиях по процентной ставке является источником волатильности, который «перетекает» на другие рынки. Сырьевые товары являются получателями волатильности, что позволяет говорить о том, что часть волатильности цен сырьевых товаров объясняется изменениями в ожидаемой процентной ставке. Наблюдается неоднородность влияния на различные группы товаров: в большей степени на энергетические товары и драгоценные металлы и в меньшей — на промышленные металлы и сельскохозяйственные товары. Выводы. Полученные результаты могут использоваться инвесторами и управляющими в качестве дополнительного фактора при формировании своих портфелей.
Ключевые слова: эффект связанности, сырьевые товары, ожидания, процентные ставки
Список литературы:
Kilian L., Hicks B. Did Unexpectedly Strong Economic Growth Cause the Oil Price Shock of 2003–2008? Journal of Forecasting, 2013, vol. 32, iss. 5, pp. 385–394. URL: Link
Kilian L. Murphy D.P. The Role of Inventories and Speculative Trading in the Global Market for Crude Oil. Journal of Applied Econometrics, 2014, vol. 29, iss. 3, pp. 454–478. URL: Link
Frankel J.A. The Effect of Monetary Policy on Real Commodity Prices. NBER Working Papers, 2006, vol. 12713. URL: Link
Akram Q.F. Commodity Prices, Interest Rates and the Dollar. Energy Economics, 2009, vol. 31, iss. 6, pp. 838–851. URL: Link
Anzuini A., Lombardi M.J., Pagano P. The Impact of Monetary Policy Shocks on Commodity Prices. ECB Working Paper, 2010, iss. 1232, 27 p. URL: Link
Hammoudeh S., Nguyen D.K., Sousa R.M. US Monetary Policy and Sectoral Commodity Prices. Journal of International Money and Finance, 2015, vol. 57, pp. 61–85. URL: Link
Cabrales C.A., Granados Castro J.C., Ojeda Joya J. The Effect of Monetary Policy on Commodity Prices: Disentangling the Evidence for Individual Prices. Economics Research International, 2014, article ID 649734, 13 p. URL: Link
Thomasz E.O., Massot J.M., Rondinone G. Is the Interest Rate More Important than Inventories? The Case of Agricultural Commodities in the Context of the Financialization Process. Lecturas de Economía, 2016, iss. 85, pp. 127–153. URL: Link
Gospodinov N., Jamali I. Monetary Policy Surprises, Positions of Traders, and Changes in Commodity Futures Prices. FRB Atlanta Working Paper, 2013, iss. 12. URL: Link
Aliyev Sh., Kočenda E. ECB Monetary Policy and Commodity Prices. IES Working Paper, 2020, vol. 8, pp. 1–22. URL: Link
Gruber J.W., Vigfusson R.J. Interest Rates and the Volatility and Correlation of Commodity Prices. Macroeconomic Dynamics, 2018, vol. 22, iss. 3, pp. 600–619. URL: Link
Faust J., Swanson E.T., Wright J.H. Identifying VARS Based on High Frequency Futures Data. Journal of Monetary Economics, 2004, vol. 51, iss. 6, pp. 1107–1131. URL: Link
Bomfim A.N. Pre-Announcement Effects, News Effects, and Volatility: Monetary Policy and the Stock Market. Journal of Banking & Finance, 2003, vol. 27, iss. 1, pp. 133–151. URL: Link00211-4
Poole W., Rasche R.H. Perfecting the Market's Knowledge of Monetary Policy. Journal of Financial Services Research, 2000, vol. 18, iss. 2, pp. 255–298. URL: Link
Gürkaynak R.S., Sack B.P., Swanson E.T. Market-Based Measures of Monetary Policy Expectations. Journal of Business & Economic Statistics, 2007, vol. 25, no. 2, pp. 201–212. URL: Link
Diebold F.X., Yilmaz K. Better to Give than to Receive: Predictive Directional Measurement of Volatility Spillovers. International Journal of Forecasting, 2012, vol. 28, iss. 1, pp. 57–66. URL: Link
Antonakakis N., Chatziantoniou I., Filis G. Oil Shocks and Stock Markets: Dynamic Connectedness under the Prism of Recent Geopolitical and Economic Unrest. International Review of Financial Analysis, 2017, vol. 50, pp. 1–26. URL: Link
Hu M., Zhang D., Ji Q., Wei L. Macro Factors and the Realized Volatility of Commodities: A Dynamic Network Analysis. Resources Policy, 2020, vol. 68, no. 101813. URL: Link
Fama E.F., French K.R. Commodity Futures Prices: Some Evidence on Forecast Power, Premiums, and the Theory of Storage. The Journal of Business, 1987, vol. 60, no. 1, pp. 55–73. URL: Link
Gospodinov N., Ng S. Commodity Prices, Convenience Yields, and Inflation. The Review of Economics and Statistics, 2013, vol. 95, no. 1, pp. 206–219. URL: Link
