Дашкин Р.М.аспирант кафедры финансовых рынков и финансовых институтов, Институт управления, экономики и финансов, Казанский (Приволжский) федеральный университет (КФУ), Казань, Российская Федерация rmdashkin@gmail.com https://orcid.org/0000-0002-6699-6424 SPIN-код: 7759-1490
Предмет. Влияние корпоративных характеристик (левериджа, ликвидности и рентабельности) на инвестиционные решения нефинансовых компаний. Методология. Использованы статистический анализ данных, анализ временных рядов, эконометрический анализ панельных данных с фиксированными и случайными эффектами. Результаты. Проанализирована инвестиционная деятельность 409 компаний из 7 нефинансовых отраслей с 2012 по 2020 г. Обнаружено, что уровень инвестиционной активности после 2015 г. понижается, что свидетельствует о более осторожной инвестиционной политике компаний, а влияние рентабельности и ликвидности на инвестиционные решения становится более значительным. Определены основные детерминанты для конкретных отраслей. Малые и средние компании оценивают ликвидность и долговую нагрузку как важнейшие детерминанты, крупные — рентабельность. Компании с низким и средним левериджем зависят от рентабельности и ликвидности, а с высоким — ориентированы на уровень левериджа. Выводы. Инвестиционная активность во время долгового финансового кризиса и после него различается, и меняется существенность переменных для инвестиционных решений. Область применения. Исследование может быть ценным для научного сообщества при поиске ответов в сфере корпоративных инвестиций, а также для компаний при принятии инвестиционных решений и для внешней финансовой индустрии при оценке финансовых потребностей компаний.
Cleary S. The Relationship between Firm Investment and Financial Status. The Journal of Finance, 1999, vol. 54, iss. 2, pp. 673–692. URL: Link
Kaplan S.N., Zingales L. Do Investment-Cash Flow Sensitivities Provide Useful Measures of Financing Constraints? The Quarterly Journal of Economics, 1997, vol. 112, iss. 1, pp. 169–215. URL: Link
Almeida H., Campello M. Financial Constraints, Asset Tangibility, and Corporate Investment. The Review of Financial Studies, 2007, vol. 20, iss. 5, pp. 1429–1460. URL: Link
Cherkasova V., Kuzmin E. Financial Flexibility as an Investment Efficiency Factor in Asian Companies. Gadjah Mada International Journal of Business, 2018, vol. 20, no. 2, pp. 137–164. URL: Link
Alti A. How Sensitive Is Investment to Cash Flow When Financing Is Frictionless? The Journal of Finance, 2003, vol. 58, iss. 2, pp. 707–722. URL: Link
Blalock G., Gertler P.J., Levine D.I. Financial Constraints on Investment in an Emerging Market Crisis. Journal of Monetary Economics, 2008, vol. 55, iss. 3, pp. 568–591. URL: Link
Hirth S., Viswanatha M. Financing Constraints, Cash-Flow Risk, and Corporate Investment. Journal of Corporate Finance, 2011, vol. 17, iss. 5, pp. 1496–1509. URL: Link
Almeida H., Campello M., Weisbach M.S. Corporate Financial and Investment Policies when Future Financing is not Frictionless. Journal of Corporate Finance, 2011, vol. 17, iss. 3, pp. 675–693. URL: Link
Audretsch D.B., Elston J.A. Does Firm Size Matter? Evidence on the Impact of Liquidity Constraints on Firm Investment Behavior in Germany. InternationalJournal of Industrial Organization, 2002, vol. 20, iss. 1, pp. 1–17. URL: Link00072-2
Ughetto E. Does Internal Finance Matter for R&D? New Evidence from a Panel of Italian Firms. Cambridge Journal of Economics, 2008, vol. 32, no. 6, pp. 907–925. URL: Link
Lamont O. Cash Flow and Investment: Evidence from Internal Capital Markets. The Journal of Finance, 1997, vol. 52, iss. 1, pp. 83–109. URL: Link
Kim K., Kwon O. The Investment Efficiency of Private and Public Firms: Evidence from Korea. Journal of Applied Business Research, 2015, vol. 31, no. 4. URL: Link
Liu J.F., Lee N.R., Lin Y.-B., Hong Z.-P. The Capital Investment Increases and Stock Returns. Asian Economic and Financial Review, 2015, vol. 5, no. 1, pp. 1–11. URL: Link
Alstadsæter A., Jacob M., Michaely R. Do Dividend Taxes Affect Corporate Investment? Journal of Public Economics, 2017, vol. 151, pp. 74–83. URL: Link
Tori D., Onaran Ö. The Effects of Financialization on Investment: Evidence from Firm-Level Data for the UK. Cambridge Journal of Economics, 2018, vol. 42, iss. 5, pp. 1393–1416. URL: Link
Cherkasova V., Kurlyanova A. Does Corporate R&D Investment Support to Decrease of Default Probability of Asian Firms? Borsa Istanbul Review, 2019, vol. 19, iss. 4, pp. 344–356. URL: Link
Beladi H., Deng J., Hu M. Cash Flow Uncertainty, Financial Constraints and R&D Investment. International Review of Financial Analysis, 2021, vol. 76. URL: Link
Bikas E., Glinskytė E. Financial Factors Determining the Investment Behavior of Lithuanian Business Companies. Economies, 2021, vol. 9, no. 2, pp. 45–63. URL: Link
Campello M., Giambona E., Graham J.R., Harvey C.R. Liquidity Management and Corporate Investment During a Financial Crisis. The Review of Financial Studies, 2011, vol. 24, iss. 6, pp. 1944–1979. URL: Link
Bulan L.T. Real Options, Irreversible Investment and Firm Uncertainty: New Evidence from U.S. Firms. Review of Financial Economics. Special Issue: Real Options SI, 2005, vol. 14, iss. 3-4, pp. 255–279. URL: Link
Kadapakkam P.-R., Kumar P.C., Riddick L.A. The Impact of Cash Flows and Firm Size on Investment: The International Evidence. Journal of Banking and Finance, 1998, vol. 22, iss. 3, pp. 293–320. URL: Link00059-9
