Ларина О.И.кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского и страхового дела, Государственный университет управления, Москва, Российская Федерация oilarina@mail.ru
Морыженкова Н.В.кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского и страхового дела, Государственный университет управления, Москва, Российская Федерация snvnata@mail.ru
Предмет. Предметом исследования являются субфедеральные и муниципальные заимствования. В настоящее время в состав Российской Федерации входит 85 субъектов и более 23 тыс. муниципальных образований, которые вправе выходить на рынок заимствований. Муниципальные заимствования могут быть в виде займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования, кредитов, привлекаемых из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и кредитных организаций, а также в виде предоставленных гарантий. Цели. Разработка научно-методологических и практических рекомендаций по развитию рынка региональных заимствований. Методология. В качестве методологической основы при исследовании современного состояния рынка муниципальных заимствований были использованы методы системного анализа, сравнения и кластеризации. Результаты. Для разработки рекомендаций по развитию российского рынка региональных ценных бумаг была произведена оценка возможности использования международного опыта. Проанализирован рынок муниципальных ценных бумаг Российской Федерации и США. В работе представлены элементы научной новизны, то есть субфедеральные и муниципальные заимствования целесообразно рассматривать как часть емкой системы управления регионом. При этом выявлены недостатки, присущие разным видам заимствований, представлена обобщенная и дополненная классификация региональных заимствований, проведен сравнительный анализ российской и зарубежной практики региональных заимствований. Выводы. По мнению авторов, следует обратить внимание на многообразие эмитируемых американских муниципальных ценных бумаг. Так, в США имеется тип муниципальных облигаций – BAB, который предоставляет штатам и местным правительствам новый метод финансирования капитальных проектов с федеральной субсидией. Подобный опыт может быть применим и в российских условиях.
Ключевые слова: муниципальное образование, региональные заимствования, облигации, риски, рейтинг
Список литературы:
Ларина О.И., Морыженкова Н.В. Рынок субфедеральных заимствований в России: воздействие фундаментальных факторов и пути развития: монография. М.: Русайнс, 2015. 184 c.
Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж.М. Мировые финансы. М.: ДеКА, 1998. 768 с.
Богачева Е. Рейтинг получателей федеральных денег // Финанс. 2009. № 41. С. 28–31.
Ярцева И.Ю., Казаков В.В. Механизмы инвестиционного использования неналоговых доходов как альтернатива муниципальным заимствованиям // Проблемы учета и финансов 2014. № 1. С. 39–45.
Глазков С. Планирование объема заимствований муниципальных образований с учетом требований, предъявляемых рынком ценных бумаг и законодательством РФ // Рынок ценных бумаг. 2007. № 1. С. 65–70.
Ермак А. Рынок субфедеральных облигаций: основные итоги 2013 г. и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2014. № 2. С. 35–40.
Щербаков А.А. Проблемы облигационного финансирования в региональном разрезе (на примере Саратовской области) // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2014. № 4. С. 102–106.
Чеботарь Ю.М. Возможности рынка субфедеральных облигаций в России // Известия УрГЭУ. 2015. № 3. С. 56–60.
Тишина Е.В. Рынок субфедеральных облигаций: особенности и проблемы формирования // Проблемы развития территории. 2015. № 5. С. 148–154.
Кузнецова В.В. Политика финансовой стабильности: международный опыт: монография. М.: Курс, ИНФРА-М, 2014. 224 с.
Журавлев С. Пушки вместо Сочи // Эксперт. 2011. № 48. С. 66–72.
Морыженков В.А., Штырикова Н.В. Применение бизнес-симуляции при подготовке компании к получению кредита // Российский экономический интернет-журнал. 2013. № 4. URL: Link.
Johnson R. Stafford. Debt Markets and Analysis (Bloomberg financial series). Hoboken, 2013. NJ: John Wiley & Sons, Inc., 722 p.
Anderson Scott R. New MSRB Fair-Pricing Rule Effective // Journal of Investment Compliance (Emerald Group). 2014. Vol. 15. Iss. 3. P. 47–50. doi: 10.1108/JOIC-08-2014-0032
O'Hara Neil. The Fundamentals of Municipal Bonds // SIFMA (6th ed.). Hoboken, 2011. NJ: John Wiley & Sons, Inc., 297 p.
Mysak Joe. Encyclopedia of Municipal Bonds: A Reference Guide to Market Events, Structures, Dynamics, and Investment Knowledge. Hoboken, 2012. NJ: John Wiley & Sons, Inc., 215 p.
Feldstein S.G., Fabozzi F.J. The Handbook of Municipal Bonds. Hoboken, 2008. NJ: John Wiley & Sons, Inc., 1376 p.
Gamkhar Shama, Zou Beibei. To Tax or Not to Tax: Lessons from the Build America Bond Program about Optimal Federal Tax Policy for Municipal Bonds // Municipal Finance Journal. 2014. Vol. 35. Iss. 3. P. 1–25.
Ang Andrew, Green Richard C. Lowering Borrowing Costs for States and Municipalities Through CommonMuni // Municipal Finance Journal. 2013. Vol. 34. Iss. 3. P. 43–93.
Ким А. Кризис научил губернаторов // Финанс. 2010. № 3. С. 26–27.
